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8.3 构造保本型理财产品 老赵的到期收益情况如下表： 1、宝钢涨至6元 2、宝钢跌至4.5元以下 债券部分价值 （万元） 961.5x（1+4%）=1000 961.5x（1+4%）=1000 权证部分价值 （万元） 38.5/0.81x（6-4.5）=71.3 0 总资产价值（万元） 1071.3 1000 年收益率 7.13% 0 权证基础知识全文共39页，当前为第31页。 8.4 为持仓证券买保险 案例4：某投资者老张预期未来1年内宝钢将上涨，于是以4.6元的价格购买了10万股宝钢，但他又担心预测错误，那么老张可以购买10万份宝钢认沽权证 。 权证基础知识全文共39页，当前为第32页。 8.4 为持仓证券买保险 那么大体将出现以下几种情况： 宝钢价格（元） 6.0 5.0 4.5 3.0 宝钢盈亏（万元） 14 4 -1 -16 权证盈亏（万元） -4.5 -4.5 -4.5 11.5 现货组合总盈亏（万元） 9.5 -0.5 -5.5 -5.5 权证基础知识全文共39页，当前为第33页。 8.5 将相对收益转化为绝对收益 案例5：某机构投资者在个股选择上做得非常成功，相对收益率可以做到超越宝钢15%（近似看作可超越指数15%）。假设现在其购买了450万元的某证券组合A和100万份的宝钢认沽权证（成本45万元）。到期时，可能出现以下几种情况： 权证基础知识全文共39页，当前为第34页。 8.5 将相对收益转化为绝对收益 无论市况如何，投资者都可获得正的绝对收益率 宝钢变动幅度（%） -30 -15 15 30 组合A盈亏（万元） -67.5 0 135 202.5 认沽权证盈亏（万元） 83 14 -45 -45 总盈亏（万元） 15.5 14 90 157.5 总收益率（%） 3.13% 2.83% 18.18% 31.82% 权证基础知识全文共39页，当前为第35页。 8.6 暴涨暴跌都获利—马鞍式组合 案例6：某投资者老刘判断市场在未来的1个月内，宝钢将受某政策影响，出现大涨或大跌，但是具体变动方向不明。于是老刘同时买入100万份认购权证和100万份认沽权证。 权证基础知识全文共39页，当前为第36页。 8.6 暴涨暴跌都获利—马鞍式组合 1个月后，权证组合收益情况如下： 宝钢价格（元） 7 6 5 4 3 认购权证净收益（万元） 198 106 24 -38 -72 认沽权证净收益（万元） -39 -31 -13 24 90 总收益（万元） 159 75 11 -14 18 权证基础知识全文共39页，当前为第37页。 8.6 暴涨暴跌都获利—马鞍式组合 权证基础知识全文共39页，当前为第38页。 谢 谢！ 权证基础知识全文共39页，当前为第39页。 金融衍生产品—权证 权证基础知识全文共39页，当前为第1页。 一、 什么是权证？ 1.1. 权证的定义 权证是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人向权证发行人支付一定数量的权利金之后，就从发行人那获取了一个权利。这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内，以约定的价格向权证发行人购买／出售一定数量的资产。这些资产可以是个股，也可以是一篮子股票、指数、商品或其他衍生产品。 权证基础知识全文共39页，当前为第2页。 1.2.1 权证的分类 认购权证：认购权证属于“看涨期权”，在未 　　　　　来某一时间以特定价格购买标的 　　　　　证券，但持有人并无义务购买标 　　　　　的证券； 认沽权证：认沽权证属于“看跌期权”，在未 　　　　　来某一时间以固定价格出售标的 　　　　　证券，但持有人并无义务出售标 　　　　　的证券； 一、 什么是权证？ 权证基础知识全文共39页，当前为第3页。 一、 什么是权证？ 1.2.2 权证的分类 美式（American Style）权证，指权证持有人在到期日前，可以随时提出履约要求以买进或卖出约定数量的标的资产。 欧式（European Style）权证，则是指权证持有人只能于到期日当天，才可提出买进或卖出标的资产的履约要求。 权证基础知识全文共39页，当前为第4页。 一、 什么是权证？ 1.2.3 权证的分类 证券结算型：行权时，发行人与权证持有 　　　　　　人一方交付现金，另一方支 　　　　　　付标的证券进行结算； 现金结算型：行权时，发行人与权证持有 　　　　　　人按照股价与行权价之间差 　　 额以现金进行结算； 权证基础知识全文共39页，当前为第5页。 一、 什么是权证？ 1.2.4 权证的分类 公司认股权证（Company Warrant）：公司认股权证，是由权证标的资产的发行人（一般为上市公司）自行发行。公司认股