化肥行业跟踪：不确定因素增多影响海外市场，国内外将有小幅联动-20230806-国金证券-23页.pdfVIP

上半年海外部分化肥产品的价格风险已经获得较多释放，行业具有一定的改善基础。2021 年以来，受到粮食价格提 升的影响，化肥需求支撑较强，价格跟随性上涨，进入2022 年，主要的化肥生产出口国俄罗斯受到俄乌冲突影响， 化肥海运出口受到限制，供给阶段性短缺叠加北半球的春耕需求，化肥价格大幅上行。而自2022 年中开始，多品种 化肥进入价格下行阶段，经过近一年的调整期，目前主要的化肥品种的风险因素已经获得较多释放，行业具有阶段性 改善的基础。 海内外化肥价格差回归合理区间，氮磷出口略有改善，有望形成部分产品的联动变化。我国是传统的农业大国，氮肥 和磷肥在满足国内需求的基础上，还通过出口参与部分海外市场，但自21 年四季度开始，为了抑制国内化肥价格跟 随海外价格大幅上行，我国开始针对化肥出口进行法检，2022 年上半年，化肥出口限制大幅提升，出口量骤减；但今 年来，国内外化肥差回归至合理范围内，法检对化肥出口的限制开始减弱，上半年化肥出口同比增长明显，虽然还未 回到21 年水平，但出口提升有望对国内供给压力进行缓解；叠加上半年，主要出口品种氮肥、磷酸二铵的重点采购 国家都有一定程度的推迟，因而出口订单有望阶段性支撑国内化肥市场运行。 钾肥：价格风险有效释放，海外价格运行触底有望获得改善。上半年印、中大合同相继确定，钾肥上半年价格有加速 调整，进入年中，海外钾肥价格