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上市公司反并购策略运用研究 反并购和反并购是对目标公司的控制和剩余权利的竞争。关于目标公司是否应该采取反收购战略，其实质是对企业价值整合价值的评估，包括企业并购理论和其他相关问题。面对敌意收购的威胁, 上市公司怎样选择反并购策略是一个值得深入研究的问题。 1 意图并购的分类 敌意并购是指并购方不顾目标企业的意愿而采取强制性的购买手段, 强行并购目标企业。通常并购方为了达到并购目的, 会先收购目标企业流通在外的股票对其形成包围之势, 使目标企业不得不接受较为苛刻的条件将企业出售。敌意并购按其并购方式的不同可以分为: (1) 股权收购:即并购方对目标公司的全部或部分股权进行收购。这种并购方式具有手续简单, 并购时间短的特点, 并且在并购过程中, 并购方的操作相对灵活, 若要退出并购, 则可以以市价出售目标公司的股票即可。 (2) 投票委托书收购:股票委托书能够使持有者获得相应的权利, 若果并购方能够获得足够的委托书, 同样可以达到并购的目的。然而这种方式的并购成本相对较高, 而且并购方在并购进行过程中不易退出, 成功率往往较低。所以敌意并购一般以股权收购为主。一般而言, 具有上市流通比例高, 股权结构相对分散, 资产质量良好等特点的公司容易成为敌意并购的目标。 2 反并购战略应用的理论分析 2.1 企业社会责任的基本概念 社会责任理论由Oliver Sheldon首次提出, 他把企业