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资本预算;;第一节 项目的类型和评价过程;一、项目的类型;二、项目评价的程序;第二节 投资项目的评价方法;;一、净现值法;【教材例9-1】设企业的资本成本为10%，有三项投资项目。有关数据如表9-1所示。 P208;;（二）现值指数(获利指数Profitability Index);例题（P209）根据表9-1的资料，三个项目的现值指数如下：;二、内含报酬率法;; ;3.决策原则当内含报酬率高于资本成本时，投资项目可行。4.基本指标间的比较相同点：在评价单一方案可行与否的时候，结论一致。当净现值0时，现值指数1，内含报酬率资本成本率；当净现值=0时，现值指数=1，内含报酬率=资本成本率；当净现值0时，现值指数1，内含报酬率资本成本率。;【例题 单选题】一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率（　　）。 A.一定小于该投资方案的内含报酬率 B.一定大于该投资方案的内含报酬率 C.一定等于该投资方案的内含报酬率 D.可能大于也可能小于该投资方案的内含报酬率【解析】在其他条件不变的情况下，折现率越大净现值越小，所以使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定大于该投资方案的内含报酬率。;三、回收期法;;【教材例题】表9-1的B方案;（3）指标的优缺点;2、折现回收期（动态回收期 ）;【例题4?多选题】动态投资回收期法是长期投资项目评价的一种辅助方法，该方法的缺点有（　　）。A.忽视了资金的时间价值B.忽视了折旧对现金流的影响C.没有考虑回收期以后的现金流D.促使放弃有战略意义的长期投资项目【答案】CD【解析】动态投资回收期要考虑资金的时间价值，A错误；投资回收期是以现金流量为基础的指标，在考虑所得税的情况下，是考虑折旧对现金流的影响的，B错误。;四、会计报酬率法;3.优缺点： ;【计算题】某企业拟进行一项固定资产投资，投资额为2000万元，分两年投入，该项目的现金流量表（部分）如下：现金流量表（部分） 单位：万元;【答案】 （1）计算表中用英文字母表示的项目：（A）=-1900+1000=-900（万元）（B）=900-（-900）=1800（万元）（2）计算或确定下列指标：①静态回收期= 3+丨-900丨/1800=3.5（年）②会计报酬率=（2900/5）/2000=29%③动态回收期：;④净现值=1863.3万元⑤现值指数=（89+839.6+1425.8+747.3+705）/1943.4=1.96⑥内含报酬率设利率28%;设利率26%;五、互斥项目的排序问题;【教材例9-2】假设公司资本成本是10%，有A和B两个互斥的投资项目，A项目的年限为6年，净现值12441万元，内含报酬率19.73%；B项目的年限为3年，净现值为8324万元，内含报酬率32.67%。;2.等额年金法;【教材例9-2】 P215 【补充要求】利用等额年金法进行优选。;【计算题】某企业准备投资一个项目，其资本成本率为10%，分别有A、B、C三个方案可供选择。;;;六、总量有限时的资本分配;【教材例9-3】甲公司可以投资的资本总量为10000万元，资本成本为10%。现有三个投资项目，有关数据如表8-16所示;第三节 投资项目现金流量的估计;一、投资项目现金流量的构成;（二）新建项目现金流量的估计（不考虑所得税）;;;;（3）假如预计的固定成本和变动成本、固定资产残值、经营营运资本和单价只在±10%以内是准确的，这个项目最差情景下的净现值是多少？（请将结果填写在给定的“计算最差情景下的净现值”表格中，不必列示计算过程）--以元为单位;时间;;;;;（四）固定资产更新决策1.更新决策现金流量的特点更新决策的现金流量主要是现金流出。即使有少量的残值变现收入，也属于支出抵减，而非实质上的流入增加。2.确定相关现金流量应注意的问题;教材【例9-4】某企业有一旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据如表9-11所示。（假设该企业的必要报酬率为15%，继续使用与更新的现金流量如图所示）;;;（3）使用平均年成本法需要注意的问题：;【例9-5】设某资产原值为1400元，运行成本逐年增加，折余价值逐年下降。有关数据如表9-12所示。;;三、所得税和折旧对现金流量的影响1.基本概念（1）税后成本（2）税后收入（3）折旧抵税教材P223 【例9-6】某公司目前的损益状况如表9-13所示。该公司正在考虑一项广告计划，每月支付2000元，假设所得税税率为25%，该项广告的税后成本是多少？;【例9-7】假设有甲公司和乙公司，全年销货收入、付现费用均相同，所得税