资本资产定价等.pptxVIP

;本章目录;资本资产定价模（CAPM）;资本资产定价 (CAPM);简单形式CAPM的分析框架;CAPM假设;）;;; 无风险借贷对有效集的影响; 无风险借贷对有效集的影响;; 无风险借贷对有效集的影响;在上述假定的基础上，我们可以得出如下结论： 1．根据相同预期的假定，我们可以推导出每个投资者的切点处投资组合（最优风险组合）都是相同的（如图8-10的T点），从而每个投资者的线性有效集都是一样的。 2．由于投资者风险——收益偏好不同，其无差异曲线的斜率不同，因此他们的最优投资组合也不同。 由此我们可以导出著名的分离定理： 投资者对风险和收益的偏好状况与该投资者风险资产组合的最优构成是无关的。 ;A;;;资本市场线（CML）和证券市线;资本市场线（CML）和证券市线;证券市场线（SML） ;证券市场线（SML）;1、 市场组合的标准差等于所有证券等于所有证券与市场组合协方差的加权平均数的平方根，其权数等于各种证券在市场组合中的比例 2、具有较大 值的证券必须按比例提供较高的预期收益率以吸引投资者;O; 均衡结果： 1、所有投资者将持有同一个风险资产组合----市场组合 2、市场组合包含市场中所有的证券，每种证券的投资比例等于其市值占比。 3 、市场风险溢价取决于整个市场投资者的平均风险厌恶程度 4、个别证券的风险溢价取决于该证券与市场的协方差，准确地