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银行业2023年投资策略：复苏与重估 一、2022 年银行业复盘：衰退与分化 （一）银行板块行情表现回顾 复盘银行板块2022年表现，大致可以划分为四个阶段：?1月1日-4月6日，“稳增长”为主线，银行+5.0%，沪深300-13.4%。去年12月中央 经济会议以后，“稳增长”成为市场交易的主线，投资者围绕政策和复苏预期进行博 弈，年初银行反馈信贷投放同比多增，政府工作报告将全年GDP目标确定在5.5%，多地下调按揭贷款利率等，推升经济复苏预期，银行板块最高较年初+8.7%。2月受 联储开启息加周期影响，外资流出，叠加前期机构重仓赛道持续下跌，部分基金/理 财破净遭大量赎回，市场和银行板块均出现较大回撤（2月11日-3月15日，银行回撤 14.8%，沪深300回撤14.1%）。拐点出现在3月15日，1-2月经济数据大超投资者预 期，银行板块快速反弹（3月15-4月6日，银行板块反弹+9.3%，沪深300反弹+2.1%），既有绝对收益又有相对收益。子板块来看，浙江城农商行（+14.6%）农商行（+10.8%）城商行（+9.1%）国 有大行（+8.0%）股份行（+1.9%）。受益于“稳增长”政策，优质地区城农商行 年初信贷需求强劲；而股份行是外资和基金的重仓板块，资金大幅流出导致其表现 最差。 4月7日-7月8日，上海疫情影响打破前期交易逻辑，市场主要交易弱经济基本面与流 动性宽松，银