8月债市观点：警惕长端波动率抬升.docxVIP

目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 8 月债市观点：警惕长端波动率抬升 5 政策预期定价的主线逻辑下，长端波动率或抬升 5 单边行情和一致行为影响下，长端波动率或抬升 6 银行理财的“波动放大”效应或依然存在 7 债市策略：适当降低久期，优先把握短端配置机会 8 流动性月度跟踪：资金面整体放松，月底价格微升 9 利率债月度跟踪：发行量增加，收益率曲线下行放缓 11 一级市场：国债净融资增加，国债地方债减少 11 二级市场：成交金额持续增长，收益率曲线下行放缓 13 信用债月度跟踪：月净融资减少，信用利差收窄 15 一级市场：净融资额下降 15 二级市场：中长期信用利差收窄 17 宏观高频月度跟踪：生产向好带动原料价格上行 20 生产：天气因素小幅扰动，汽车生产维持高景气 20 需求：房地产成交触底小幅反弹，出口拐点未现 21 物价：能源金属普遍上行，猪肉价格企稳回升 23 物流：社会活动活跃度维持高位 25 风险提示 26 图表目录 图表 1： 7 月政治局会议后，宏观调控政策或重回脉冲式发力状态 6 图表 2： 2023 年 3 月至今的债市行情走势单边，机构行为趋于一致，超预期变化易引发波动 7 图表 3： 银行理财年初以来表现较好，吸引资金回流 8 图表 4： 理财参与的二级资本债行情波动明显