金融风险管理-第四章-利率风险.pptVIP

第一节 利率风险的识别 一、利率风险的涵义 二、利率风险的类别 一、利率风险的涵义 二、利率风险的类别 （一）重新定价风险 风险、期限、利率的关系图 （二）基准风险 （三）收益率曲线风险 2、收益率曲线不同形状的含义及其成因 3、收益率曲线风险 （四）期权性风险 第二节 利率风险的评估 一、资金缺口模型 二、久期模型 三、其它度量方法 一、资金缺口模型 一、资金缺口模型 （三）模型的评价 二、久期模型 二、久期模型 二、久期模型 2、修正久期 练习： 答案： 练习2：按久期长短对下列债券排序 （四）久期缺口 三、其他度量方法 （一）模拟分析法 三、其他度量方法 （二）VaR法 以参数法为例：VaR计算公式为 这里σ表示债券价格波动率，即 如果用σy表示收益率的波动率，即 又知 代入VaR计算公式，得 答案： 因此，面临利率上升风险 973 合计 973 合计 70.5 权益 5.897 13% 189.3 9年期国债 3.48 11% 387.3 ３年期存款 2.64 15% 683.7 ３年期贷款 1 10% 515.2 １年期存款 100 现金 久期 利率 市场价值 负债 久期 利率 市场价值 资产 如果收益率曲线向上平行移动1%，则有 以3年期贷款为例, 价值变动=-2.65×700×1%÷1.14%=-16.3百万元 则3年期贷款的市值=700-16.3=683.7百万元 从净值来看, 利率上升1%, 净值减少80-70.5=9.5百万元 优点： 动态分析 考虑了市值因素 不要求收益曲线只发 生平行移动 缺点： 依赖于一系列假定： 利率预测的准确性 能够主动调整缺口 利率与价格之间呈线性 其他，如不考虑坏账 （五）模型的评价 模拟分析法是指金融机构通过模拟利率的未来走势及其对现金流量的影响，而将利率变化对收益与经济价值的潜在作用进行的详细评估。 模拟的内容既可以包括利率环境的各种变化，如收益率曲线斜率与形态的变化，也可以包括金融机构及其客户行为的变化，如发展战略的调整。 第一节 利率风险的识别 第二节 利率风险的评估 第三节 利率风险的应对与控制 第四章 利率风险管理 利率风险是指经济主体因利率水平的不利变动而导致损失的风险 利息收入减少/利息支出增加 资产价格下跌/债务价格上升 利率的不利变动 当期损益 所有者权益（经济价值） 利率风险 重新定价风险 （Reprising Risk） 期权性风险 （Optional Risk ） 基准风险 （Basic Risk） 收益率曲线风险 （Yield Curve Risk） 也称期限不匹配风险，是最主要和最常见的利率风险形式。来源于金融机构资产、负债和表外业务到期期限（就固定利率而言）或重新定价期限（就浮动利率而言）所存在的差异。 二、利率风险的类别 r 注：r＝预期利率 t＝资产期限－负债期限 利率上升： 获益 利率下降： 受损 利率上升： 受损 利率下降： 获益 再融资风险 再投资风险 t t0：借短贷长 t0：借长贷短 也称为利率定价基础风险，是另一种重要的利率风险来源。在利息收入和利息支出所依据的基准利率变动不一致的情况下，虽然资产、负债和表外业务的重新定价特征相似，但因其现金流和收益的利差发生了变化，也会对银行的收益或内在经济价值产生不利影响。 二、利率风险的类别 重新定价的不对称性也会使收益率曲线斜率、形态发生变化，即收益率曲线的非平行移动，对银行的收益或内在经济价值产生不利影响，从而形成收益率曲线风险，也称利率期限结构风险。 二、利率风险的类别 1、关于收益率曲线 在某一时点上，将同一发行者所发行的各种期限不同的债券的收益率用一条线连接起来而形成的曲线。 二、利率风险的类别 二、利率风险的类别 A C B D 期限 收益率 A为正向曲线，期限越长，收益率越高 B为反向曲线，期限越长，收益率越低 C为水平线，所有期限上的收益率相同 D为波动线，期限与收益率的关系呈波动状态 二、利率风险的类别 期限 收益率 原始曲线 平行移动： 重新定价风险 形态变化： 收益率曲线风险 期权性风险来源于银行资产、负债和表外业务中所隐含的期权。 期权可以是单独的金融工具，如场内交易期权和场外期权合同，也可以隐含于其他的标准化金融工具之中，如债券或存款的提前兑付、贷款的提前偿还或违约等选择性条款。 一般而言，期权和期权性条款都是在对买方有利而对卖方不利时执行，因此，此类期权性工具因具有不对称的支付特征而会给卖方带来风险。 二、利率风险的类别 来自于资产和负债的定价期限不一致，也称期限不匹配风险 　 重新定价风险 比较： 收益率曲线风险 基准风险 期权性风险 来自于不同期限的利率变动幅度的不一致，如活期