2014年咨询工程师考试《项目决策分析与评价》精讲班讲义28~31讲.pdfVIP

2014 年咨询工程师网上辅导 《 》 项目决策分析与评价 第八章 资金时间价值与方案经济比选 大纲要求 一、资金时间价值与等值换算。 二、现金流量分析方法。 三、方案经济比选方法。 考试内容分析 本章中涉及到的资金的等值换算，经济评价指标的计算，以及方案经济比选指标的选择，都是历年的考试 热点，要理解其原理，具体的应用在融资方案设计与优化、财务分析、经济分析中都有体现。本章涉及的计算 的考点较多，教材中的小案例也是容易出单选题的考点，考生在复习时应该掌握其计算方法。 第一节 资金时间价值与等值换算 一、现金流量与现金流量图 （一）现金流量 在投资建设中，一切投资项目都可以抽象为现金流量系统。从项目系统角度看，凡是在某一时点上，流入 项目的货币称为现金流入量（或正现金流量），记为CI；流出项目的货币称为现金流出量（或负现金流量）， t 记为CO；同一时点上的现金流入量与现金流出量之差（或其代数和）称为净现金流量，记为NCF（或CI-CO）。 t t t 现金流入量、现金流出量及净现金流量统称为现金流或现金流量。 项目经济评价的动态分析要求将项目计算期内所发生的收益与费用按照各自发生的时点顺序排列，即表达 为具有明确时间概念的现金流量。 项目现金流入通常包括营业收入，补贴收入，回收资产余值和回收流动资金等；项目现金流出通常包括建 设投资、流动资金、经营成本、销售税金及附加等。 （二）现金流量图 表示项目现金流量的最有效的工具是如图8—1所示的现金流量图。现金流量图是反映投资项目资金运动 状态的一种图示，即把投资项目的现金流量绘入一列时间坐标图中，表示出各种现金流入、流出与其发生时间 的对应关系。运用现金流量图可以全面、形象、直观地表示投资项目的资金运动状态。 图8—1现金流量图 （1）以横轴为时间轴，向右延伸表示时间的延续，轴上每一刻度表示一个时间单位，可取年、半年、季 或月等；时间轴上的点称为时点，通常表示的是该时间单位末的时点；零表示时间序列的起点。在图8—1中， 水平线还代表所评价的项目。 （2）相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量情况，现金流量的性质 （流入或流出）是对特 定对象而言的。对投资人而言，在横轴上方的箭线表示现金流入。即收益：在横轴下方的箭线表示现金流出， 即费用。 （3）在现金流量图中，箭线长短与现金流量数值大小本应成比例。但由于投资项目中各时点现金流量常 常差额悬殊而无法成比例绘出，故在现金流量图绘制中，箭线长短只要能适当体现各时点现金流量数值的差异， 并在各箭线上方（或下方）注明其现金流量的数值即可。 2014 年咨询工程师网上辅导 《 》 项目决策分析与评价 （4）箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点。总之，要正确绘制现金流量图，必须把握好现金流 量的三要素，即现金流量的大小（现金流量数额）、方向（现金流入或现金流出）和作用点（现金流量发生的 时点）。 二、资金时间价值与资金等值 （一）资金时间价值的概念 资金时间价值：劳动者在生产劳动过程中新创造的价值形成资金增值。这个资金增值采取了随时间推移而 增值的外在形式，称之为资金的时间价值。资金时间价值在商品货币经济中有两种表现形式：利润和利息。 资金时间价值等值变换原理。 由于资金存在时间价值，致使不同时点发生的现金流量不能直接进行比较，资金必须与时间结合，才能表 示出其真正的价值。因此，对项目进行经济评价，首先应对其收益与费用进行时间价值的等值交换，即将不同 时点上的资金价值转换为相同时点（一个或多个）上的价值，使之具有时间可比性，这就是所谓的资金时间价 值等值交换原理。 （二）资金时间价值的衡量 利息是占用资金所付代价或重新使用资金所获报酬，它是资金时间价值的表现形式之一。利息额的多少是 衡量资金时间