公司战略对管理层讨论与分析可读性的影响研究.pdfVIP

张志红，袁 静，张 喻：公司战略对管理层讨论与分析可读性的影响研究 公司战略对管理层讨论与分析可读性的影响研究 发静，张 张志红，袁 长 （1.山东财经大学会计学院，山东济南250014； 2.山东省互联网传媒集团股份有限公司财务部，山东济南 250014) 摘要：以我国2015一2018年沪深两市A股共1741家非金融类上市公司为研究样本，构建多 元线性回归模型，实证检验了公司战略与管理层讨论与分析可读性之间的关系。研究表明，在其他条 件都不变的情况下，公司战略越激进，管理层讨论与分析的可读性越低；股权集中度越高，越能够缓解 公司战略激进度对管理层讨论与分析可读性的负向影响：激烈的产品市场竞争能够加大公司战略激 进度对管理层讨论与分析可读性的负向影响。因此，企业应尽量使用简明易懂的语言，提高文本信息 的可读性：投资者要关注企业披露的非财务信息，提高甄别信息的能力监管机构对不同战略类型公 司的管理层讨论与分析报告需进行差异化的监督，以更好地指导管理层撰写文本信息。 关键词：公司战略：管理层讨论与分析：可读性：股权集中度：产品市场竞争 中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：2095-929X （2022)05-0062-11 一引言 党的十九大报告指出，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济 结构、转换增长动力的攻关期，需要将依靠传统要素驱动调整为依靠科技创新驱动发展上来，在这一现实背 景下，战略激进型公司主导的技术创新和产业变革已经成为推动我国未来经济增长的重要引擎。但相较 于保守型公司.激进型公司往往面临更大的风险以及更差的信息质量。 管理层讨论与分析的内容应结合公司战略进行有针对性的讨论与分析。管理层讨论与分析本质上具有 自愿性披露的性质，企业管理层对于披露内容、使用语言，写作风格和披露的详细程度等具有自由裁量权，因 此为管理层操纵文本信息进行印象管理提供了空间。 可读性是指信息使用者对于信息阅读和理解的难易程度，如果管理层故意提供低可读性的年报以混淆 消息，那么会给投资者带来巨大的困扰，严重扰乱资本市场秩序。所以很有必要对影响文本信息可读性的 因素进行探究，进而寻求降低文本信息可读性负面影响的途径 因此，为探究公司战略与管理层讨论与分析可读性之间的关系，本文以我国2015一2018年沪深两市A股 非金融类上市公司为研究样本，并从股权集中度和产品市场竞争两个视角出发来研究公司战略对管理层讨论 基金项目：山东省社会科学规划项日山东省先进制造业双元创新提升路径研究（21CKRJ02 ）：山东省自然科学基金项目 “财务信息披露形式对非专业投资者判断决策影响研究-从可视化到文本可读性（7R2019MG032）：山东高速集团课题项目 “企业社会责任对绿色创新的影响研究（SDGS-YJYKJ-2021-11 ） 作者简介：张志红，女，山东潍坊人.博上，山东财经大学会计学院教授、博土生导师，研究方向：资产评估和行为财务会计 62 2022年第34卷第5期 山束财任大学学报 与分析可读性的影响。 本文可能的贡献主要体现在以下三个方面：（1）现有文献较少研究公司战略对管理层讨论与分析可读性 的影响，只有少量文献研究了公司战略对年报可读性的影响。因此，本文的研究有助于丰富公司战略在管理 层讨论与分析可读性的相关研究。（2）本文研究发现激进的战略会对管理层讨论与分析的可读性产生负面 影响。同时，股权集中度的提高能够缓解激进战略带来的负面影响，产品市场竞争能够加剧激进战略带来的 负面影响。因此，本文补充了管理层讨论与分析可读性影响因素的文献。（3）根据已有代理理论的相关研 究，企业信息披露质量的高低对信息不对称和代理成本都有着重要影响4，本文不仅探讨公司战略是如何直 接提升管理层讨论与分析的可读性，而且从股权集中度和产品市场竞争作用于公司战略与管理层讨论与分析 间接提升信息质量，有效缓解了两类代理问题，对代理理论的相关研究进行了有益拓展。 二、文献综述与研究