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第十二章 短期筹资与营运资本管理 主要知识点 【知识点1】短期负债筹资. 一、短期负债融资的特点 1.筹资速度快，容易取得； 2.筹资富有弹性； 3.筹资成本较低； 4.筹资风险高。 二、商业信用 （1）概念 商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。 （2）具体形式 商业信用的具体形式：应付账款、应付票据、预收账款。 （3）放弃现金折扣成本的计算 【例题】信用条件有关问题的分析 某企业赊购商品100万元，卖方提出付款条件“2/10，n/30” 【涵义】 若发票开出后的10 日内付款，可以享受2%的现金折扣；如果放弃折扣优惠，则全部款 项必须在30天内付清。 在此，30天为信用期，10天为折扣期，2%为现金折扣百分比。 【企业面临的选择】 第一方案：享受现金折扣 显然，采用这一方案，应在折扣期内付款，最有利的付款时间就是折扣期的最后一天， 即第10天。 这一方案的好处，就是享受了2%现金折扣；缺点就是少占用资金20天。 第二方案：放弃现金折扣 正常情况下，企业放弃现金折扣，应在信用期内付款，最有利的付款时间就是信用期的 最后一天，即第30天。 这一方案的好处，就是多占用资金20天，缺点是放弃了2%的现金折扣。 当然，从理论上分析，还有第三方案，就是长期拖欠。但这不是企业的正常行为，所以， 不予考虑。 【放弃现金折扣成本率的计算】 上面的信用条件下，假如购货额为1000元，若在折扣期内付款（即选择第10天付款）， 则需要付1000× （1－2%）＝980元；若放弃现金折扣（即选择第30天付款），则需要付 1000元，这相当于占用1000× （1－2%）＝980元的资金，付出了1000×2%＝2元的代价。 注意，这样计算出的成本率是20天 （信用期－折扣期）的成本率，而一般所谓的成本 率都是指年成本率，所以，需要进行调整。调整的方法，就是将以上计算出的20天的成本 率除以20，先得出每天的成本率，然后再乘以每年的天数360。综合起来，就是乘以 “360/20”。 由此可以得出放弃现金折扣成本率的计算公式如下： 【例】某企业拟以“1/10，n/30”信用条件购进材料，其丧失现金折扣的机会成本率为 （ ）。 A.10% B.20% C.18% D.28% 正确答案:C 解析:放弃现金折扣成本率＝[1%/（1－1%）]×〔360/ （30－10）〕＝18% 【例题】放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使 放弃现金折扣成本提高的情况有（ ）。（2002年） A.信用期、折扣期不变，折扣百分比提高 B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长 C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长 D.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长 【答案】AD 【解析】 ，折扣百分比提高后，左边 计算式的分子变大，分母变小，所以放弃现金折扣成本提高，A正确；信用期延长，公式的 分母增大，所以放弃现金折扣成本降低，B不正确；信用期和折扣期等量延长，公式的分子、 分母均不变，所以放弃现金折扣成本不变，C不正确；折扣期延长，公式的分母变小，所以 放弃现金折扣成本提高，D正确。 延伸思考：如果 “折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长”，改为“折扣百分比不变， 信用期和折扣期等比例延长”，情况会怎样？ 解析：由于信用期大于折扣期，等比例延长，则信用期延长的天数多，因此“信用期－ 折扣期”变大，放弃现金折扣成本降低。 （4）决策原则 【提示】把放弃折扣看成是筹资，把享受折扣看成是投资。此处，投资的收益率与筹资 的成本率均等于放弃现金折扣的成本。 ①如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本 （即放弃现金折扣成本）的利率借入资金，便 应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。 【理解】享受折扣（需要使用现金去偿还货款）看成一种投资，获得的收益率是放弃折 扣的成本；借款是一种资金来源，其利率可以看成是投资资金的成本。如果利率低于放弃