《财务报表分析》笔记.docVIP

偿债能力分析的重要性 企业的偿债能力和资金协调性、资本结构一起反映企业的综合财务状况。 企业破产时，投资者的利益时最难得到保护的。因为企业破产首先清偿的是债务，最后才向 投资者按出资比例分配剩余财产。即使企业无破产风险，如果缺乏偿债能力，企业也难以得 到借款或延期支付信用，进而必然影响企业正常的生产经营和经济效益，对上市公司来说则 影响到其股票价格。 企业偿债能力不足直接表现为日常现金支付的困难，直接影响到企业的生产经营。 偿债能力不但决定企业的借款能力，而且影响企业的信誉。当偿债能力较差时，银行会提高 贷款利率以补偿器承担的贷款风险；供货商则可能拒绝企业的延期支付。反之，偿债能力强 时，则较易得到资金以及利率优惠。因而企业偿债能力影响着企业的投资能力、发展能力和 盈利能力。 企业管理者、投资者、债权人和客户都应进行企业的偿债能力分析。 短期偿债能力 短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的保障程度。 短期偿债能力的评价思路 1、数量关系： 如果流动资产转换所得现金超过流动负债，则认为偿债能力强。有两个评价 指标——一个是营运资本的大小即流动资产和流动负债的差额；另一个是流动比率即流动资 产和流动负债的比值。 2 、资产的流动性： 只有不断流动的资产才能产生现金，只有取得现金才能偿债，因此资产 流动性可以反映偿债能力。资产的流动性有两个评价指标——一个是流动资产周转天数，另 一个是流动比率即流动资产和流动负债的比值。 3 、比较一年内产生的债务和现金： 1年内产生的现金流入和同期需要偿还的债务相比较。 短期偿债能力分析的作用 短期偿债能力下降通常是盈利水平降低和投资机会减少的先兆。因为一般情况下，企业投资 机会多、盈利水平高时，现金流入量也多；反之，则少。现金流入量越多，资产的流动性就 越强，企业的短期偿债能力就越强。对企业的债权人来说，企业短期偿债能力的强弱意味着 本金与利息能否按期收回；对企业的供应商和消费者来说，意味着企业履行合同能力的强弱， 供应商和消费者的利益是否将受到损害。 总之，短期偿债能力是十分重要的。当一个企业丧失短期偿债能力时，它的持续经营能力将 受到严重影响。 短期偿债能力的影响因素 流动资产及其质量 流动资产包括现金、银行存款、交易性金融资产、应收及预付款、存货等。各项流动资产的 变现速度不同，因此短期偿债能力分析特别强调流动资产的变现能力分析。 1、货币资金：包括库存现金、银行存款和其他货币资金。定期银行存款应去从流动资产中 剔除；企业接受贷款时存入账户的补偿性存款余额，其存款期限必须与贷款期限保持一致， 也应扣除， 一般会在报表附注中单独说明；还有部分现金或等价物被指定用于偿还某笔特定 债务，也予以剔除；以真实地反映可以用于偿还短期债务的流动资产，正确评价短期偿债能 力。(评注：评价流动资产质量时，应从货币资金中扣除定期银行存款、其他被指定用途的 存款。只是在四大报表中似乎没有单独的这种科目，似乎只能自己计算，这是否是段永平讲 的净现金?) 2、交易性金融资产：交易性金融资产是变现能力较强的流动资产，在分析时应注意两个方 面——一是注意股票和债券投资在企业金融资产投资中的分类，避免企业为指标计算的需要 将同一批证券在某个年度列为交易性金融资产，而在另一个年度又列为其他金融资产(比如 长期股权投资、可供出售金融资产这样的非流动资产科目);二是注意交易性金融资产的合 理价值与变现能力的确定。 3、应收款项：包括应收票据、应收账款、其他应收款等。由于应收款项时未来预期收入， 存在不确定性，这就不可避免地产生评估问题。在分析时应结合报表附注有关项目，如应收 款项的明细资料进行分析。同时还要注意一下四点： 1)在收回应收款项时可能要付出一定代价，如催款费用、贷款的利息等；2)有可能全部无 法收回或部分无法收回从而计提坏账准备；3)辨识企业的销售政策， 是采用分期收款销售 方式、现销方式、赊销方式。 4、存货：对于制造企业来说，存货的比重一般比较高，往往占流动资产一半以上，因此在 偿债能力分析中存货时重要因素。1)关注存货的计价问题。根据《企业款及准则》,采用 实际成本核算方法计价的企业，可在先进先出法、加权平均法、“个别计价法”中 任意选择。这会使存货数额产生较大的差异。2)关注存货的日常管理。保持恰当的存货比 例，才能及时保证销售；存货周期过长，款式过时、元件老化，存货变现能力降低，对于存 货时间超过正常需要的存货及残损的商品及时定期处理，及时盘活资金，同时存货总量与同 行业先进企业保持大致相当的水平。报表分析时，对于存货管理不规范的企业要将其存货数 额进行相应调整。 5、预付款项：指已经支付、尚未失去效用的债券。预付款项在流动资产中所占比例很小， 对偿债能力几乎没有什么影响。将来取得的是存货不会导致现