资产组合选择.pptxVIP

第四章 资产组合选择本章讨论投资者如何选择最优的（风险与收益最佳权衡的）资产组合的策略。主要由资本配置决策与证券选择决策两步骤组成。第一节风险资产与无风险资产的资本配置第二节最优风险资产组合第三节其他组合选择模型湖北大学商学院 chen qianli 第一节风险资产与无风险资产的资本配置对资产组合构成的最广泛的选择是资本配置决策，即对整个资产组合中各项资产比例的选择，如储蓄、安全的货币市场证券、股票、债券、不动产、海外资产等的投资分布。其后才是对每类资产中具体证券的选择，即证券选择决策。从自上而下的组合策略来看，资本配置决策是最先由高层管理部门进行。绝大多数投资专家认为，资本配置是资产组合架构中最重要的部分。先锋投资公司前主席约翰.博格尔曾指出：最基本的投资决策是你的资产配置：你应该持有多少股票？持有多少债券？持有多少现金？………。这个决策已经被用来解释机构管理的养老基金所取得的94%总收益这一惊人的业绩…….，没有理由不相信，个人投资者也会获得同样的这种关系。湖北大学商学院 chen qianli 第一节风险资产与无风险资产的资本配置本节讨论最基本的资本配置选择：无风险资产与风险资产的配置。这也是控制资产组合风险的最直接的方法。假设投资者已决定了最优风险资产组合的构成，且所有适用的风险资产的投资比例已知。现在要考虑如何决定投资预算中投资于风险资产组合P的比例y，及余下的比例（1-