金融工程 第7章 债券期货与股指期货.pptxVIP

第7章 债券期货与股指期货;7.1债券期货;债券期货的几个重要概念;买卖双方约定在未来某日以确定价格交易一定数量的某种特定债券的合约。;芝加哥期货交易所的债券期货合约条款：;合约标的;转换因子＝交割日交割券净价/交割日标准券净价 债券净价＝全价－应计利息;债券的市场报价（Quoted Price）一般都不包括自上一次息票支付日至报价日期间的应计利息（Accrued Interest），所以也被称为净价（Clean Price）。 而债券购买者购买债券所支付的价格被称为现金价格（Cash Price），包括市场报价和应计利息，所以也被称为全价（Dirty Price）;卖出一份期货的交易商如果选择实物交割，并且是标准券，则交割日支付1000张标准券后收到现金（FP＋ACC）×1000$，买方则收取1000张标准券并支付现金（FP＋ACC）×1000$。;如果选择非标准券i完成实物交割，则买方支付（FP×CFi＋ACCi）×1000$才能取得1000张交割券i。;;债券期货的现金 －持有定价法;;① 以自有资金垫支，买入100000美元面值的某种可交割债券； ② 通过回购协议融入资金收回自有资金； ③ 卖出一份债券期货； ④ 持有现货、期货两个头寸直至交割日； ⑤ 对期货进行实物交割，取得资金偿还回购的融资。;;?;两者应该相等，由此推出债券期货的定价公式:;;运用债券期货进行套期保值