(12)--第三节 估值因子股权估值与趋势交易.pptVIP

第二节 估值因子（二） 2股权资本成本对于风险较高的投资，其股权成本亦应较高；反之则较低。风险通常是以实际回报相对预期回报的偏差这种形式来定义的，因此，对于风险要在估值时扣除(形成贴现率)的金融预测，风险与回报模型应为边际投资者投资时意识到的风险。大部分金融的风险与回报模型都假定边际投资者会作 分散投资，而投资者在投资中仅意识到不能转移的风险(即市场或非转移性风险)。 3股权成本：竞争性模型模型 预期回报 所需资料CAPM E(R)=Rf+?(Rm-Rf) Rf ＝无风险利率 ?＝与市场投资组合的相对? (Rm-Rf)=市场风险溢价率APT E(R)=Rf+?j=1?j(Rj-Rf) Rf ＝无风险利率； ?j=与每个因素的相对? (Rj-Rf)=因素风险溢价多重 E(R)=Rf+?j=1,,N?j(Rj-Rf) Rf＝无风险利率；