20210515-东吴证券-“技术分析系拥抱选股因子”系列研究（六）：CPV因子抢跑版，差分视角下的价量互动关系.pdfVIP

证券研究报告·金融工程·金工专题报告 “技术分析系拥抱选股因子”系列研究 （六） [Table_Main] CPV 因子抢跑版，差分视角下的价量互动关系 [Table_Author] 2021 年 05 月15 日 研究结论  前言：本篇报告为东吴金工“技术分析拥抱选股因子”系列研究的第六 篇，顺着系列首篇报告 《高频价量相关性，意想不到的选股因子》和第 证券分析师 高子剑 五篇报告《CPV 因子移位版，价量自相关性中蕴藏的选股信息》的研究 执业证号：S0600518010001 思路，从另一个全新的视角，对分钟价量的互动关系进行了深入探索。 021  本文标语：做趋势的领先者，不做趋势的跟随者；听量先价行的发令枪， gaozj@ 即为CPV 抢跑版的寓意所在。 研究助理 沈芷琦 021  价量相关性基准因子：用最原始的分钟价量数据，直接计算两个序列的 相关系数，构造选股因子，定义为基准因子PV_Corr。基准因子具有一 shenzhq@ 定的选股能力，2014/01/01-2021/04/30 期间，在全体A 股中，其月度IC 均值为-0.036 ，年化ICIR 为-1.91；5 分组多空对冲的年化收益为12.49% ， 相关研究 信息比率为 1.53，月度胜率为72.09% ，最大回撤为6.89%。 1、《“技术分析拥抱选股因子”  差分下的价量互动相关性因子：我们先对原始的价格、成交量数据做差 系列研究（一）：高频价量相关 分处理，再计算两个序列的相关系数。根据价格与成交量是否错位，又 性，意想不到的选股因子》 可以具体分为“价量不错位”、“价先量行”、“量先价行”这三种情况。 在每种情况下，我们都计算了价量相关性整体因子，再根据差分项的正 2 、《“技术分析拥抱选股因子” 负，对整体因子做进一步拆分研究，最后按照各个子因子的方向，重新 系列研究（二）：上下影线，蜡 合成效果更好的新因子。其中，“量先价行”部分的合成因子CDPDV_V 烛好还是威廉好？ 的表现最好，在回测期2014/01/01-2021/04/30 内，以全体A 股为研究样 3、《“技术分析拥抱选股因子” 本，该因子的月度IC 均值为-0.074 ，年化ICIR 为-3.57；5 分组多空对 系列研究（三）：量价配合视角 冲的年化收益为27.03% ，年化波动为7.49%，信息比率为3.61 ，月度胜 下的新换手率因子》2020 1130 率为79.07%，最大回撤为4.01% 。