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固定汇率制度和浮动汇率制度的优缺点 固定汇率制度和浮动汇率制度的优缺点 固定汇率制度是货币当局把本国货币对其他货币的汇率加以基本固定，波动幅度限制在 一定的、很小的范围之内。这种制度下的汇率是在货币当局调控之下，在法定幅度内进行波 动,因而具有相对稳定性。 浮动汇率制度一般指自由浮动汇率制度，是相对于固定汇率制而言的,是指一个国家不规定 本国货币与外国货币的汇率的上下波动幅度,也不承担维持汇率波动界限的义务,而听任汇 率随外汇市场供求的变化自由浮动。在这一制度下，外汇完全成为国际金融市场上一种特殊 商品,汇率成为买卖这种商品的价格。 不同的汇率制度在面对国际资本流动对本国经济产生影响的时候表现不同。一般而言，选择 浮动汇率，主要由市场力量来控制资本的跨国流动；而选择固定汇率，则需要政府来控制资 本的跨国流动。 “三元悖论”理论认为，货币政策独立、汇率稳定和资本自由流动三个目标不可能同时达 到,只能同时达到两个。事实上各国也只能选择其中对自己有利的两个目标。 “三元悖论”理论认为,货币政策独立、汇率稳定和资本自由流动三个目标不可能同时达到, 只能同时达到两个。事实上各国也只能选择其中对自己有利的两个目标。在布雷顿森林体系 时代,大多数国家实行的是固定汇率制,同时对资本流动实行管制。布雷顿森林体系崩溃后， ２０世纪7０年代早期有两种明显的趋势，大多数发达国家实行了浮动汇率制,开放资本账 户;而大多数发展中国家仍采用固定汇率制，实行资本管制。但80年代中期以后实行后一种 制度的国家越来越少。在７0年代中期,大约有85％的发展中国家实行固定汇率，而目前, 这个比例下降至35%。 实行浮动汇率制度可以保证货币政策的独立性;可以帮助减缓外部的冲击。由于干预减少， 汇率将由市场决定,更具有透明性。另外,不需要维持巨额的外汇储备。但是人们对浮动汇率 也有一些顾虑。比如:在浮动汇率制度下,汇率往往会出现大幅过度波动，可能不利于贸易和 投资;由于汇率自由浮动，人们就可能进行投机活动;同时,浮动汇率制度对一国宏观经济管 理能力、金融市场的发展等方面提出了更高的要求，而现实中，并不是每一个国家都能满足 这些要求。 在固定汇率制度下,汇率波动的不确定性将降低;汇率可以促进物价水平和通货膨胀预期 的稳定。但固定汇率制度也存在一些缺陷。如:容易导致本币币值高估，削弱本地出口商品 竞争力,引起难以维系的长期经常项目收支失衡;同时,僵化的汇率安排可能被认为是暗含的 汇率担保,从而鼓励短期资本流入和没有套期保值的对外借债,损害本地金融体系的健康。在 固定汇率制度下,一国必须要么牺牲本国货币政策的独立性,要么限制资本的自由流动，否则 易引发货币和金融危机。如1９92至１９９3年的欧洲汇率机制危机、1994年的墨西哥比索 危机、1997年的亚洲金融危机、１99８年的俄罗斯卢布危机。这些发生危机的国家都是采 用了固定汇率制度,同时又不同程度地放宽了对资本项目的管制。 目前，固定汇率制度和浮动汇率制度孰优孰劣尚无定论。 实行浮动汇率制度的好处是:(1)浮动汇率制度可以保证货币政策的独立性；（２)浮动的汇 率可以帮助减缓外部的冲击；(3)干预减少,汇率将由市场决定,更具有透明性；(4)不需要维 持巨额的外汇储备。但是人们对浮动汇率也有一些顾虑:(1)在浮动汇率制度下，汇率往往会 出现大幅过度波动，可能不利于贸易和投资；（2)由于汇率自由浮动，人们就可能进行投机 活动；(3）浮动汇率制度对一国宏观经济管理能力、金融市场的发展等方面提出了更高的要 求。现实 ,并不是每一个国家都能满足这些要求。 1 / 2 固定汇率制度和浮动汇率制度的优缺点 固定汇率制度的好处是:(１)汇率波动的不确定性将降低; （2)汇率可以看作一个名义锚 (nomiｎａ l a n ｃ ｈ o r )，促进物价水平和通货膨胀预期的稳定。但固定汇率制度也 存在一些缺陷:(１)容易导致本币币值高估，削弱本地出口商品竞争力，引起难以维系的长 期经常项目收支失衡;（2)同时，僵化的汇率安排可能被认为是暗含的汇率担保,从而鼓励短 期资本流入和没有套期保值的对外借债，损害本地金融体系的健康。在固定汇率制度下,一 国必须要么牺牲本国货币政策的独立性，要么限制资本的自由流动，否则易引发货币和金融 危机。如１９92～1993年的欧洲汇率机制危机、19 ９4 年的墨西哥比索危机、1997 年的