光伏边框行业市场前景及投资研究报告：铝边框格局，复合材料产业化加速.pdfVIP

有 光伏边框：铝边框格局向好，复合材料产业化加速 [Table_CoverStock] —光伏边框行业深度报告 [Table_ReportDate] 2023年9月19 日 [Table_Title] 光伏边框：铝边框格局向好，复合材料产业化加速 证券研究报告 [Table_ReportDate] 2023年9月19日 行业研究 本期内容提要: [Table_Summary [Table_ReportType] 光伏边框以铝边框为主流，新型边框产业化发展加速。光伏边框是应用于光 行业深度研究 伏组件的辅材，位于光伏产业链中下游，光伏边框的性能对光伏组件的安装和 [Table_StockAndRank] 使用寿命有直接影响。铝边框凭借轻质、易加工、美观以及良好的耐候性一直 电力设备与新能源 作为光伏边框的主流，2022 年市占率超过95%。但近年来铝价走高，铝边框价 投资评级 看好 格下降空间有限，占组件制造成本较高，接近 10%。在光伏行业降本诉求下， 新型边框迎来产业化快速发展阶段，其中复合材料边框在成本、性能、环保等 方面优势突出，有望迎来产业化快速发展阶段。 上次评级 看好 光伏行业高景气持续，复合材料边框渗透率有望快速提升。我们预计2023- 2025 年全球光伏新增装机量为345GW/449GW/544GW，CAGR 为25.5%。我 们预计未来2-3 年铝边框仍将是行业主流，复合材料边框渗透率有望快速提 升，2023-2025 年光伏铝边框市场空间分别为413.57/441.93/428.78 亿元，光 伏复合材料边框市场空间为 14.30/48.86/85.57亿元，CAGR 为144.62%。 铝边框行业集中度持续提升，龙头企业产能扩张规模较大。铝边框行业在 2021-2022 年经历了落后产能出清，铝边框领先企业在资金规模、产品质量、 量产能力、客户资源上优势明显，行业集中度大幅提升，格局稳中向好，2022 年CR5 达49%。21 年以来，以鑫博股份、永臻股份为代表的铝边框龙头企业 均有较大产能规划，其未来预计新增产能均为现有产能翻倍以上，龙头企业规 模优势有望持续放大，行业集中度或将进一步提升。 复合材料边框成本优势显著，有望在新场景下率先实现突破。铝边框通常以 “铝锭价格+加工费”定价，近年来加工费呈下降趋势，头部企业毛利率下滑至 11%左右，后续降价空间有限。复合材料边框在降本潜力上优势明显，我们估 算得出，2023 年复合材料边框单GW价值量为0.69亿元/GW，铝边框为1.11 亿元/GW，成本优势显著。此外，在性能方面，复合材料边框耐腐蚀性、力学 强度、绝缘性上具有明显优势，在能耗、环保方面亦具备优势，复合材料CO2 排放值仅为铝边框的 14.5%。并且，复合材料边框应用组件领先企业已通过 TÜV 验证，随着行业标准不断完善，在未来分布