华虹公司-市场前景及投资研究报告-特色工艺龙头.pdfVIP

上 市 公 司 电子 2023 年 09 月 20 日 公 华虹公司 (688347) 司 研 究 / ——25 年磨一剑 ，特色工艺龙头开新篇 公 司 深 报告原因：首次覆盖 度 买入（首次评级 ） 投资要点：  909 工程的延续。上海华虹微电子有限公司作为 909 工程的主体承担单位于 1996 年 4 月 9 日成立，由上海华虹与日本 NEC 合资 7 亿美元成立华虹 NEC ，后因资金不足以及海外 证 市场数据： 2023 年 09 月 19 日 技术支持中断而无法升级，也被迫从专业的内存生产公司转变成纯晶圆代工厂 ，2013 年 1 券 研 收盘价（元） 46.01 月华虹 NEC 先与宏力合并后改名华虹宏力。 究 一年内最高/ 最低（元） 59.88/43.45  产品组合持续优化。从下游来看，虽然消费电子仍然是公司收入的主要贡献，但工业及汽 报 市净率 2.8 车的收入 23Q2 占比已达 31% ，已在逐季提升；从制程来看，公司整体在向相对更先进的 告 息率（分红/ 股价） - 流通 A 股市值（百万元） 4784 工艺变化 ，12 寸代工收入持续提升，其产能已接近 8 寸总和。 上证指数/ 深证成指 3124.96/10125.73  特色工艺为未来重要发展方向。特色工艺以拓展摩尔定律为指导，不完全依赖线宽微缩， 注：“息率”以最近一年已公布分红计算 通过聚焦新材料、新结构、新器件的研发创新与运用，并强调特色 IP 定制能力和技术品类 基础数据: 2023 年 06 月 30 日 多元性的半导体晶圆制造工艺。行业发展来看，先进与特色工艺的结合才是一个地区发展 每股净资产（元） 16.31 晶圆代工业并形成综合竞争力的保障。市场空间来看，特色工艺在晶圆代工厂的渗透率相 资产负债率% 37.72 对较低。稳定性来看，特色工艺的盈利能力及和客户的粘性更佳。 总股本/ 流通 A 股（百万 ） 1716/104  重视研发，五大特色工艺全面覆盖。公司覆盖了嵌入式/独立式非易失性存储器、功率器件、 流通 B 股/H 股（百万） -/1308 模拟与电源管理、传感器等各类工艺平台产品的晶圆代工服务，是行业内特色工艺平台覆 盖最全面的企业 ，其中嵌入式非易失性存储器和功率器件是收入占比最大的两个工艺平台。 华虹公司 沪深300指数（收益率） 公司是全球最大的智能卡 IC 制造代工企业，在全球 SIM 卡及银行IC 卡、国内二代身份证 5% 及社保卡领域的市场占有率处于领先地位 ；此外，公司功率器件种类丰富度行业领先，自 0% -5% 主研发的深沟槽式超级结 MOSFET、IGBT 等工艺技术完成了从 8 寸至 12 寸的升级，推动 -10% -15% 了国内功率器件全产业链的发展。 08-07 08-14 08-21 08-28 09-04 09-11 09-18 -20%  积极建设先进产能，持续推进“8