操纵市场侵权行为研究——对《证券法》第77条的修改建议的中期报告.docx

操纵市场侵权行为研究——对《证券法》第77条的修改建议的中期报告 引言 操纵市场是指通过虚假陈述、恶意炒作等手段，人为地影响证券市场的价格和交易量，达到牟取非法利益的目的。操纵市场不仅损害了投资者的利益，扰乱了市场秩序，也破坏了公司信誉，危害了经济发展。在市场操纵行为高发时期，预防和打击市场操纵行为，保护投资者利益，维护市场秩序，成为各国证券监管机构关注的重点问题。 近年来，我国证券市场操纵行为频繁发生，给市场健康发展带来了极大的威胁。为加强对操纵市场行为的监管，2015年，我国《证券法》第77条明确规定了禁止任何人或者机构操纵证券市场价格和交易量，但该条款的执行仍存在一定问题，为此本研究旨在提交修改建议，为进一步完善我国证券市场监管法律体系，保障投资者利益、维护证券市场秩序和推动经济发展做出贡献。 一、《证券法》第77条存在的问题 在现有的证券法律制度下，虽然明确规定了市场操纵行为是非法的，但仍存在以下问题： 1. 类型较多、覆盖范围不够明确：操纵市场行为需要具体情形具体分析，市场操纵行为也常常通过不同的方式来进行，包括虚假陈述、恶意炒作、内幕交易等。尽管《证券法》对操纵市场的情境做了简单的描述，但限于法律语言本身的局限，在认定带有市场操纵性质的情境时，很难做到具体到位。 2. 缺乏明确的制裁措施和标准：市场操纵行为会对经济和市场造成负面影响，因此对于市场操纵行为，应建立相应的要求和标准，并加强相应的惩罚力度。然而《证券法》第77条并没有对市场操纵行为的违法性给出具体标准，并也没有明确规定违法行为的责任人要承担何种刑事或行政责任。 3. 缺乏有效的监管措施：固然法律明文禁止市场操纵行为，但在实际场景中，操纵市场行为往往是有动机、有组织的行为，需要加强对市场内部人员、证券从业者的监管。目前我国并没有明确的预防和打击机制，并缺乏有效的监督管理手段，法律制度存在滞后和不足之处。 二、针对上述问题的修改建议 1. 扩大适用范围：应在《证券法》第77条中明确规定操纵市场行为的具体适用范围，包括股票、债券和衍生品等金融产品，进一步明确市场操纵行为的范畴，加强监管的针对性和有效性。 2. 建立市场操纵行为评判标准：在《证券法》中明确规定市场操纵行为的违法性原则和评判标准，建立和完善市场操纵行为的判定机制，如不合理的价格波动、虚假和误导性信息的发布等。 3. 责任和惩罚力度加强：对于从事操纵市场行为的个人和机构，除了进行法律技术上的处罚，还要对其进行相应的经济处罚，包括罚款、停牌和撤销上市资格等，提高经济惩罚的力度，有效遏制操纵市场行为的发生，维护市场秩序。 4. 强化对市场内部人员和从业者的监管：除了加强对市场的外部监管之外，还应加强对市场内部人员和从业者的监管。应制定并完善相关规章制度，健全内部监管机制和考核制度，注重加强对市场从业人员的教育和培训，营造诚信、公正、公平、透明、规范的市场环境。 三、结论 市场操纵行为非常具有破坏力和危害性，一旦发生就会对整个证券市场的安全和稳定性产生严重影响。为此，《证券法》第77条的完善和加强对市场操纵行为的打击研究，以激励诚信行为，制止不当行为为基础，将有力推动我国证券市场制度的建设和资本市场的健康发展。通过提高市场监管的能力，增强市场的规范性、稳定性和透明度，有利于打造更加成熟、健康、创新的证券市场体系。