房地产行业股票投资策略.docVIP

saTable_Title 房地产行业2011年投资策略 Table_SecondTitle 行业受制通胀威胁，个股看分化与转型 Table_Summary 赵强 分析师 沈爱卿 分析师 徐军平 分析师 电话： 021 020637 021eMail：zhaoq@ saq@ xjp@ SAC执业证书编号：S0260210030007 S0260209080530 S0260210040021 核心观点 从未来12个月的周期看，我们给予房地产行业“持有”评级。2011年上半年受制于通胀的威胁，房地产股票难有系统性机会，但到下半年，如果通胀警报解除，经济政策焦点重回“保增长”之后，或许有转机；选股的思路，可以用“看分化、看转型”来概况：分化，指的是在房价盘整、成交萎缩的时候，真正的价值创造者会脱颖而出；转型，则是指一些开发商将寻找新的投资方向，例如商业地产等新模式，甚至向其他领域发展。这些都有可能带来一些自下而上的个股机会。 国际经验的启示 低利率与过于宽松的货币供应，是形成资产价格泡沫的主因；缺乏弹性的汇率制度，只会给热钱留下投机套利空