(5)--2-5-2期权的分类与到期损益_金融工程概论.ppt

金融工程在产品创新中的应用基础金融衍生工具--期权 ——期权的分类与到期损益 期权的分类划分方式期权种类交易者权利看涨期权看跌期权交割时限欧式期权百慕大期权美式期权执行价格实值期权平值期权虚值期权标的资产现货期权期货期权期权的分类与到期损益 期权的分类与到期损益美式期权为例： 开始 A(多头)从B(空头) 购买一份期权A持有期权，决定 是否执行期权到期日(执行日)，A执行期权或放弃是否提前执行？合约终止 期权的分类按交易品种和复杂程度划分：股票期权、股指期权、期货期权、利率期权、外汇期权、互换期权、信用价差期权、ETFs期权、复合期权、基差期权、天气期权、碳期权…奇异期权：亚式期权、障碍期权、回望期权、二值期权、多资产期权、巴黎期权、选择期权、延展期权、呼叫期权… 期权的到期损益看涨期权例子： 2007年8月31日美国东部时间10:18，在CBOE，1份以通用电气股票为标的资产（100股股票）、执行价格为40美元/股、到期日为2007年9月22日的看涨期权价格为0.35美元。当时的通用电气股票市场价格为38.5美元/股。情形一:如果在期权到期日，股票价格低于40美元。情形三:如果在期权到期日，股票价格大于40美元，且为40.15美元时。情形二:如果在期权到期日，股票价格大于40美元，若为41美元。 买入单位看涨期权的收益情况执行价格：40美元；期权价格：0.35美元0.650-0.35-0.35-0.35收益10.35000回报4140末股票价格不考虑期权费 考虑期权费 盈亏平衡点 是否执行期权的转折点 买入单位看涨期权的收益曲线执行价格：40美元；期权价格：0.35美元10-0.3540盈亏（美元）期末股票价格（美元）-1结论：当期权到期日股票价格高于执行价格时，看涨期权持有人就应该行使期权。 看涨期权多头的盈亏到期时看涨期权多头的回报(payoff)和盈亏(profit) -- 一般化其中 c：看涨期权价格; ST ：标的资产到期价格; X：执行价格。 买入单位看涨期权的收益曲线 -- 一般化0-cX损益期末标的资产价格X+c执行价格：X；期权价格：c 卖出单位看涨期权的收益情况执行价格：X；期权价格：c-0.6500.350.350.35损益-1-0.35000回报4140末股票价格 卖出单位看涨期权的收益曲线执行价格：X；期权价格：c00.3540盈亏（美元）期末股票价格（美元）-1 看涨期权损益小结多头空头多空盈亏和是零 看跌期权例子： 2007年8月31日美国东部时间10:18，在CBOE，1份以通用电气股票为标的资产（100股股票）、执行价格为40美元/股、到期日为2007年9月22日的看跌期权价格为1.76美元。当时的通用电气股票市场价格为38.5美元/股。情形一:如果在期权到期日，股票价格低于30美元。情形三:如果在期权到期日，股票价格小于40美元，且为39美元时。情形二:如果在期权到期日，股票价格高于40美元。看跌期权损益小结 买入单位看跌期权的收益情况执行价格：40美元；期权价格：1.76美元-1.76-1.7608.2418.24收益001.761020回报414038.243020期末股票价格不考虑期权费 考虑期权费 盈亏平衡点 是否执行期权的转折点 看跌期权多头的盈亏到期时看跌期权多头的回报(payoff)和盈亏(profit)——一般化其中 p: 看跌期权价格; ST:标的资产到期价格; X: 执行价格。结论：当期权到期日股票价格低于执行价格时，看跌期权持有人就应该行使期权。 看跌期权损益小结多头空头多空盈亏和是零STXX-pp 四种情况的总结 I头寸到期回报和盈亏公式回报（payoff)盈亏(profit/Loss)看涨期权多头看涨期权空头看跌期权多头看跌期权空头 四种情况的总结 IIStXX+cStXX+cStXX-pStXX-p看涨期权多头看涨期权空头看跌期权多头看跌期权空头