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时代金融 数字普惠金融对中小企业融资约束影响研究 摘要：如何有效缓解中小企业的融资约束，是一个热门话题。目前，数字普惠金融的发展为 解决这一问题提供了一条出路。本文基于中国数字普惠金融发展指数，实证检验了数字普惠金融 发展对中小企业融资约束的影响。此外，还分析了在不同金融发展水平下，数字普惠金融发展对 中小企业融资约束的缓解效果差异。研究发现，发展数字普惠金融可以显著缓解中小企业的融资 约束。此外，在金融发展水平较低的地区，发展数字普惠金融对中小企业融资约束的缓解作用或 将增强。在一定程度上，本文为数字普惠金融的推广提供了实证数据支持。 关键词：数字普惠金融　中小企业　融资约束 ● 宋子旭 惠金融可以缓解中小企业融资约束，而经济发展水平和法 一、引言 制环境是制约普惠金融缓解中小企业融资约束的重要因素。 我国社会各界都十分关注中小企业的发展，因为中小企 黄益平和黄卓（2018）指出，普惠金融在中国很难做，主 业在促进经济增长、激发市场活力、推动科技进步扩大就 要是因为其客户群较小，抵押资产稀缺，导致客户获取成 业等方面可以发挥重要作用。然而，由于外部融资环境的 本较高，金融机构风险控制难度加大。数字金融可以通过 制约和自身的局限性，中小企业始终存在融资约束。于是， 场景和数据充分发挥“低成本、高速度、广覆盖”的优势， 我国学者开始关注普惠金融，旨在为社会各阶层提供适当、 降低金融服务门槛和服务成本，改善中小企业融资环境， 有效的金融服务，特别是为小微企业、低收入人群等被传 更有效地服务普惠性金融主体。王馨（2015）通过长尾理 统金融忽视的弱势群体提供服务。吴金旺和顾洲一（2018） 论指出，数字金融促进了金融资源的合理配置。然而，上 研究发现，普惠金融发展中一直存在着理念大于行动的现 述文献只是理论分析，并没有通过相应的实证分析来支持 象，因为普惠金融面临着成本高、效率低、服务不平衡等 他们的观点。 全球性普遍问题，如何在政策支持和市场发展之间取得平 因此，本文的创新之处在于运用实证方法进一步分析了 衡是相当困难的。 数字普惠金融与中小企业融资约束的关系，为推进数字普 数字技术为克服普惠金融的困难提供了可能的解决方 惠金融提供实证数据支持。 案，因为数字平台可以通过大数据对千万甚至数亿用户进 （二）理论分析与研究假设 行信用风险评估，大大降低了客户获取成本和风险控制成 邹伟、凌江怀（2018）指出，普惠金融是在金融机构能 本，提高普惠金融发展的可行性。基于此，中国在二十国 够承担成本的前提下，通过持续竞争和创新，确保被排除 集团会议上通过了《数字普惠金融高级原则》。因此，数 在金融服务之外的对象逐步获得所需的相关服务。数字普 字普惠金融是普惠金融的不断深化，普惠金融必须向数字 惠金融是普惠金融的深化，数据和金融创新产品的组合更 普惠金融方向发展。研究数字普惠金融的发展能否有效缓 有效地降低了资本供求之间的信息不对称程度，更显著地 解中小企业的融资约束具有一定的现实意义。 降低了金融服务门槛和服务成本。因此，数字普惠金融可 以缓解中小企业的融资约束。 二、文献综述与理论分析 因此，第一个研究假设是发展数字普惠金融有助于缓解 （一）文献综述 中小企业融资约束。 关于数字普惠金融与中小企业融资约束关系的研究很 另外，如果发展数字普惠金融能够有效缓解中小企业融 少。大多数研究集中于传统普惠金融对中小企业融资约束 资