(22)--4.1-2-金融工程学基差交易.pptVIP

基差交易 基差交易的依据010203正是由于期货价格和标的资产价格间存在的这种无套利关系，使得期现之间的基差存在合理的取值区间。类似地，不同期限的期货也存在无套利关系。现货价格具有强相关性的（如大豆和豆粕），其期货价格也应该具有稳定的关系。故基差存在合理取值区间。 基差的变化 常用的策略跨市场套利如伦敦铜与上海铜套利；跨期套利如6月份到期国债期货和9月份到期国债期货套利； 常用的策略跨品种套利如大豆和豆粕间的套利。期现套利如沪深300成分股组合与沪深300股指期货的套利 案例1：郑交所白糖套利方案郑商所的白糖在09年2月底是整个市场上的明星品种，主力合约SR0909交投异常活跃，以2009年2月23日， SR0905合约收盘价3504元/吨，SR0909合约收盘价3680元/吨为例.理论上郑糖跨期套利持仓成本=仓储费+资金利息+交易费等若持仓成本计算结果 为55.7元/吨，小于两个合约之间的差价(3680-3504=176元/吨)说明SR0905和SR0909合约之间有套利空间存在 案例1：郑交所白糖套利方案根据“远期“合约一般价格高于”近期“合约的特点，二者价差必然要回归的平均水平，故”近期”合约涨幅（跌幅）要高于（小于）”远期”合约。另外，9月合约和5月合约历史上的价差范围, 均值水平为160元/吨左右，历史数据显示约86%的时间内价差小于200元/吨，一般只有在2，3月左右达到峰值300左右，过了3月一般会逐渐回落到100元/吨以内. 案例1：郑交所白糖套利方案 案例1：郑交所白糖套利方案? 评述合理的入市时机在套利操作中，出现了不合理的价差进行套利操作是否就意味着一定能产生利润呢？ 评述答案是否定的。一个好的套利方案不应只是有准确的成本计算，还应有正确的入市时机，和考虑市场交易机制的制约. 这种事情在15年的股指期货也出现过 评述图中可以看到，在2015年6月-2016年初，沪深300股指期货一直处于贴水（期货价格现货价格）状态，存在明显的套利机会（买入期货，卖空现货）。但由于现货市场流动性枯竭以及各种政策限制，很难实施有效的套利。 字体配色层级课程名、章节、标题:思源宋体正文：思源黑体主字辅一级标题二级标题双击字体，点击安装。一、远期与期货的发展案例启示播种前三级标题建议老师穿着深色服装