- 1、本文档共37页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
公司深度研究 | 新宙邦
电解液盈利改善,有机氟打开新成长空间 证券研究报告
2023 年09 月30 日
新宙邦(300037.SZ)首次覆盖报告
核心结论 公司评级 增持
股票代码 300037.SZ
全球电子化学品及功能材料领先企业,四大业务全面发展。公司创立二十
余年,始终聚焦于电子化学品与功能材料领域,形成电池化学品、电容器 前次评级 --
化学品、有机氟化学品和半导体化学品四大业务板块,目前有机氟已接替 评级变动 首次
电解液成为公司新的增长动力,半导体和电容器业务远期前景可期。 当前价格 43.82
电解液: 周期底部,海外占比提升盈利逐步改善。电解液及六氟价格已处于 近一年股价走势
历史底部,且电解液和六氟非锂部分价格创历史新低,电解液单加工环节 新宙邦 电池化学品 创业板指
及六氟二三线企业已处于亏损状态,高成本企业将加速出清。公司是国内
28%
电解液龙头,一体化布局完善,新型锂盐、添加剂项目落地将带来超额利 17%
润,海外布局行业领先,波兰 4 万吨电解液产能已经投产,海外出货占比 6%
将持续提升,电解液单位盈利有望改善。 -5%
-16%
有机氟:千亿赛道,长坡厚雪。我们预计 2024 年全球含氟精细化工品市场 -27%
空间超过 210 亿美元,行业技术壁垒高,需求确定性强,属长坡厚雪赛 -38%
2022-09 2023-01 2023-05
道。随着公司海斯福二期和海德福落地,第二代、第三代有机氟产品出货
占比提升,叠加3M 公司 25 年退出及国产替代加速,公司有机氟业务有望 分析师
量利齐升。 杨敬梅 S0800518020002
半导体:国产替代空间广阔。国内半导体领域化学品由国外公司绝对主导, 021
国产化率较低,公司半导体化学品已切入头部企业供应链,随着国内半导 yangjingmei@
体产业的快速发展及国产化进程加速,收入有望持续高增。 相关研究
电容器:光伏、电动车发展带来新增量空间。电容器化学品是公司起家业
务,约占国内 60%市场份额,龙头地位稳固,随着光伏、电动车等大功率
用电设备增加,电容器产品结构改变带来新市场空间,公司将明显受益。
投资建议:随着公司海外电解液项目投产,国内有机氟业务持续扩张,预
计 2023-2025 年公司归母净利润分别为 10.7/16.0/22.1 亿元,同比增长-
38.9%/49.2%/38.2%,对应 PE 分别为 30.6x/20.5x/14.8x 。考虑公司
您可能关注的文档
- 2023珠宝饰品行业趋势白皮书.pdf
- 20230929-浙商证券-新宝股份-002705-首次覆盖报告:低谷已过,向阳前行.pdf
- 20230928-东北证券-国光电气-688776-深耕微波器件领域,核工业产品前景广阔.pdf
- 20230927-申港证券-国芯科技-688262-首次覆盖报告 :聚焦嵌入式CPU车载MCU助力成长.pdf
- 20230929-华金证券-双杰电气-300444-深度报告:配网主业迎修复,光储充业务高增可期.pdf
- 20230928-民生证券-汇纳科技-300609-深度报告:转型数据服务初见成效,算力租赁有望后发先至.pdf
- 20230928-民生证券-德尔玛-301332-首次覆盖报告:小家电新秀,电商基因+高效拓品助力腾飞.pdf
- 20230929-东方证券-山西焦煤-000983-首次覆盖:坐拥优质煤炭资源,焦煤龙头未来可期.pdf
- 20230929-西部证券-西部材料-002149-首次覆盖报告:把握钛合金核心赛道,子公司业务多点开花.pdf
- 黑龙江省海林市朝鲜族中学2024_2025学年高二生物下学期期中线上考试试题.doc
- 浙江省临海市白云高级中学2025届高三历史3月月考试题.doc
- 云南拾谷县第一中学2024_2025学年高二物理上学期10月月考试题.doc
- 2025版高考生物总复习第13讲基因的分离定律教案苏教版.doc
- 湖北省黄石实验高中2024_2025学年高一历史下学期期末考试模拟卷.doc
- 通史版2025版高考历史大一轮复习专题七近代化的曲折发展__中日甲午战争至五四运动前4第4讲从维新思想到新文化运动课后达标检测含解析新人教版.doc
- 2024年高考数学考试大纲解读专题04导数及其应用含解析文.doc
- 河南省许汝平九校联盟2024_2025学年高一语文上学期期末考试试题扫描版无答案.doc
- 江西省吉安市吉水县第二中学2024_2025学年高一历史上学期第二次月考试题.doc
- 北京市平谷区2025届高三政治一模考试试题含解析.doc
- 2025届中考物理第四讲物态变化专项复习测试无答案新人教版.docx
文档评论(0)