20231012-国联证券-名创优品-9896.HK-品牌升级+渠道扩张，中国名创激荡全球.pdf

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2023-10-16 发布于重庆
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证券研究报告公 2023 年10 月12 日司报告 │ 名创优品(09896) 行业：商贸零售/专业连锁Ⅱ 港投资评级：增持（首次）股 - 品牌升级+渠道扩张，中国名创激荡全球当前价格： 51.50 港元公目标价格： 58.13 港元司深投资要点：基本数据度研 ➢ 名创优品：全球生活家居零售龙头总股本/流通股本(百万股) 1,263.69/1,263.69 究公司始于2013 年广州的名创优品门店，自成立来成功孵化名创优品和TOP 流通市值(百万港元) 65,080.02 TOY 两大零售品牌。其中，根据弗若斯特沙利文报告，名创优品系全球最每股净资产(港元) 6.90 大的自有品牌生活家居综合零售商，2019 财年以来营收占比在93% 以上，资产负债率(%) 34.91 系绝对的营收主力，2023 年6 月末，名创优品国内门店3604 家，海外门一年内最高/最低(港元) 59.85/9.27 店2187 家，包括直营、合伙、代理等模式。TOP TOY 系中国潮流玩具市场的前十品牌，成立以来营收占比由FY2021 的1.1%提至4.6%，23 年6 股价相对走势月末，门店数量为118 家。名创优品恒生指数 ➢ MINISO （名创优品）：战略升级+ 门店扩张续力成长 490% 基本款产品性价比路线是公司过往成功的基石，快速扩张的门店和优质高 320% 效的供应链夯实公司竞争力。展望未来，公司提出全球品牌战略升级，1）产品端，战略品