对外担保对企业财务状况的影响.doc

研究表明：上市公司提供担保行为使上市公司和银行之间存在严重的道德风险，相互担保行为使上市公司之间存在严重的逆向选择问题；上市公司承担了本应该由银行承担却被银行转嫁的对担保贷款风险进行识别和评判的职能；在控股股东持股比例较高的公司，其担保行为较能符合公司的整体利益，而在控股股东持股比例较低的公司，担保行为将会背离上市公司的整体利益，后者应作为上市公司担保行为监控的重点；控股股东的性质对上市公司三种担保行为的影响均不明显，而监管政策在一定程度上起到了规范担保行为的作用：担保行为之后上市公司的财务状况不断恶化，向关联方提供担保和相互担保行为的公司财务状况下降的最为显著，其次是向非关联方提供担保的公司，最后是接受担保的公司，这与国外担保行为能增加公司价值的结论完全相反。 A 中国特色的上市公司对外担保　　　　被担保企业体现为明显的关联性，担保业务内容多样　　　　我国上市公司对外提供担保的对象有四类：一是子公司；二是被担保公司与上市公司或其下属公司存在商业往来；三是上市公司所在地的企业，一般具有政府背景；四是双方进行了互保。从担保的业务种类看，有流动资金贷款担保、信用担保、企业债券发行担保、票据承兑担保、授信额度担保等。从担保形式上看，上市公司采用较多的是抵押担保，即上市公司作为第三人以依法可以抵押的财产提供担保。　　　　以对子公司担保为主要形式，且担保金额巨大　　　　我国的上市公司有60％~70％是通过改制从大公司或大企业中剥离出来的，与原公司或企业之间，有着天然的母子关系。这种关系使得母子公司之间的相互担保、筹资、关联交易十分普遍。　　　　在担保金额上，上市公司为其子公司一次性担保金额一般在几千万元甚至上亿元。神州股份为子公司太原市东盛焦化煤气有限公司向中国民生银行太原分行申请3000万元贷款提供连带责任担保。上港集箱为其子公司上海港浦东集箱物流有限公司4000万元流动资金贷款提供担保，累计担保金额达10.57亿元。中远发展为交行虹口支行向其控股95%的上海中远老西门置业发展有限公司提供最高本金余额为人民币3亿元借款进行保证，为控股子公司借款担保的金额累计达人民币1……32亿元。　　　　担保具有明显的地域色彩，形成所谓的担保链　　　　我国股市中曾出现过两个著名的担保链。一个是福建省上市公司担保链，另一个是上海市上市公司担保链。据有关部门调查，截至2002年6月底，福建担保链中提供对外担保的上市公司占上市公司总数的82%.在这些上市公司之间，形成了以大集团为核心的小担保圈，且小担保圈互相交织，牵涉上市公司总数的46%.而在2001年中期，上海本地上市公司中共有52家上市公司互为担保，形成了错综复杂的担保链。在这个担保链中，担保金额高达109.04亿元，占这些公司对外担保总额的48.65%.　　　　担保形成“造系运动”　　　　中国股市中存在不少某某系的股票，比如以前的中科系，而担保在“造系运动”中扮演着重要的角色。造系者打造融资渠道的手法大同小异，有的通过自己控制的上市公司从银行贷款，控制的上市公司之间相互担保贷款，进行关联交易，从而做高企业业绩；有的将一部分钱委托给自己投资的公司来运作股票，以谋求利益最大化。　　　　B 上市公司对外担保何以会盛行　　　　我国上市公司对外担保何以兴起？经过调查和对有关资料综合分析，主要原因有：　　　　（一）融资需求。公司快速扩张需要大量的资金，因而需要通过另一方提供担保来获得融资。而上市公司信誉通常要比普通公司高，为别人提供担保比较容易获得银行的认可。同时，提出担保要求的多为大股东、子公司或有业务关系的企业，加上当地政府出面协调，处于关系网中的上市公司很难推脱。　　　　（二）授信体制。首先，长期以来银行总认为上市公司是信用最好的企业群体，因为上市公司有强大的资本市场做后盾，即使还不出贷款也可以发股融资。因此，只要上市公司出面贷款，或者由上市公司担保，银行总是来者不拒。其次，银行授信的担保规定，企业若想贷款，就要有别的企业提供担保，这个企业也得同样为别人提供担保。　　　　（三）上市公司治理结构。国有股一股独大、所有者缺位和公司治理结构等方面的缺陷，使担保成为利益从公司向大股东转移的手段。另外，上市公司和地方政府千丝万缕的联系，也使担保行为成担上市公司救助地方企业之责。　　　　（四）法规不健全。我国《公司法》对上市公司关联交易没有明确规定，对关联交易程序规定缺失，只规定了董事、经理的忠实义务。虽然证监会出台的《关于上市公司为他人提供担保有关问题的通知》（以下简称《通知》）中作了明确规定，但作为部门规章，无权对违反规定的企业做出惩处，威慑力有限。《公司法》中监事会是没有“牙齿”的监督机关，独立董事定位模糊，无法对上市公司对外担保形成有效监控。