(可编辑研究报告)光伏辅材上游市场前景及投资研究报告：以量代价，量利双收-遥遥领先.pptx

光伏辅材系列专题报告——上游篇以量代价 量利双收2023年3月7日 核心观点? 2023年全球装机有望达到360GW。俄乌战争事件加剧了新能源替代的进程。根据pvinfolink的预测，2023年全球光伏的新增装机量将达到326~360GW。中国新增光伏装机将达到120~125GW。? 产业价值链利润再分配，结构性机会凸显。硅料环节——新增产能落地缓解供应紧张，利润水平预期逐步回归。硅片环节——高纯石英砂或将紧缺，硅片龙头超额利润可期。电池片环节——N型技术发展迅速，结构性机会凸显。组件环节——竞争加剧，期货属性有望缓解一定压力。逆变器环节——储能微逆市场加持，高增速可期。光伏玻璃环节——供给充足，龙头优势明显。胶膜环节——EVA粒子供给紧平衡，POE市占率有望提升。背板环节——产能供给充足，集中度或将提升。其他辅材类（支架、边框、焊带、银浆、接线盒）——盈利修复可期。? 展望2023年，我们认为光伏行业景气度持续向上，板块依然存在结构性投资机会。投资主线如下：? 一是受益于新技术进步的电池片及相关设备环节。建议关注：通威股份、爱旭股份、钧达股份、中来股份、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份。? 二是受益于原材料相对紧缺，产业话语权较强的胶膜和硅片环节。建议关注：福斯特、海优新材、赛伍技术、隆基绿能、TCL中环、上机数控、双良节能、京运通。? 三是受益于储能与微逆细分市场高增的逆变器环节。建议关注：阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份、昱能科技。? 四是有盈利改善预期的辅材（支架、边框、焊带、银浆、接线盒等）环节。建议关注：中信博、鑫博股份、宇邦新材、帝科股份、通灵股份、快可电子。? 五是受益于整个行业需求高增速的组件一体化环节。建议关注：隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、东方日升。 目录光伏装机需求旺盛，带动辅材产业链蓬勃发展多晶硅环节相关辅材梳理拉棒切片环节相关辅材梳理总结投资建议风险提示 1.光伏装机需求旺盛，带动辅材产业链蓬勃发展1.1 政策+技术双轮驱动，光伏产业实现规模化发展? 碳中和政策目标之下，全球新截至2021年全球光伏累计装机容量（百万瓦特）10000008000006000004000002000000增光伏装机保持持续增长。《巴黎协定》通过国家自主贡献的方法建立了新的气候治理体制，包括美国、德国在内的多个国家都公布了“双碳”发展战略。俄乌战争之后，欧洲多个国家加大了追求能源独立的步伐，光伏发电成为其中最重要的选项。2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021中国 欧洲 美国 印度 日本 其他资料：WIND，华金证券研究所2016-2021中国年度太阳能发电量及同比增速（亿千瓦时，%）200018001836.670%60%50%40%30%20%10%0%? 技术的进步极大地推动了全球160014001200100080060040020001421光伏产业的发展。一些技术的发展，例如硅料中改良西门子法的推广、金刚线切割的应用、PERC电池的推广等，导致成本的持续下降，推动了光伏在全球更大范围的应用。1172.289452017393.62016201920202021资料：国家统计局，华金证券研究所 1.光伏装机需求旺盛，带动辅材产业链蓬勃发展1.2 中国光伏发电产业发展历程01/初期发展阶段（1978-2005）02/产业化发展阶段（2006-2012）?改革开放以后，国家对光伏应用示范项目给予支持，使光伏系统在工业和农村应用中得到发展。2000年以后，国家先后启动了西部省区无电箱的通电计划、光明工程等项目。截止到2005年底，我国光伏发电累计装机容量约是7万个千瓦。? 2006年我国发布了《可再生能源法》，开始逐步建立有利于光伏发电产业健康发展的政策环境。2009年起我国实施了金太阳示范工程;2009年和2010年，我国先后启动了两轮光伏特许权招标项目，有效推动了光伏发电项目开发建设，产品研发制造等方面加快发展。03/规模化发展阶段（2013-2017）? 2013年国务院发布了《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》，在此之后，各部委和各地方政府积极出台一系列利好政策。在政策推动下，我国光伏发电市场规模快速发展。04/自由化发展阶段（2018年以来）? 2018年531新政之后，光伏市场新增装机短期出现萎缩，光伏补贴逐渐退出市场，光伏发电逐渐由政策导向走向市场发展。资料：中国电力网，华金证券研究所 1.光伏装机需求旺盛，带动辅材产业链蓬勃发展1.3光伏发电前景广阔? 发展光伏发电大势所趋。随着技术的进步和成本的降低，发展以光伏为代表的新能源日益成为全球共识。根据IRENA的预测，在1.5摄氏度的