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上市公司财务风险案例分析 1引言 财务风险是指企业在财务活动过程中，受难以控制的因素影响， 企业实现的收益和预期收益蒙受损失的可能性。在日益变化的21世 纪，企业面临的风险随着新经济环境的变化向更广范围、更深层次的 方向发展，企业的风险管理能力特别是财务风险的管理能力经成为 核心问题之一。本文以中国创造业某企业为例，对该企业的财务风险 管理提出建议，分析其如何维持品牌优势以及实现产业创新目标，最 终实现持续健康的发展。 2集团业务概况 2022年度内，该集团从事光电电子和信息显示超薄基板玻璃 的生产和销售，拥有三条超薄玻璃生产线，产品销售区域分布在安徽、 广东、江苏、XX、浙江、河北等1 8个省（直辖市）。 3集团财务现状分析 3. 1筹资活动风险 3. 1 . 1短期偿债能力对于企业的短期偿债能力，也就是流动 性风险，有学者采用速动比率来衡量。速动比率是企业流动资产减去 存货后的余额与流动负债的比率，被用于衡量企业可以即将偿还流动 负债的能力。由于该集团的存货占其流动资产的比率较大，而存货又 可能因为滞销无法变现而影响资产流动性。为了准确评估企业短期偿 债能力，速动比率更适合被用于该集团的短期偿债能力的衡量。20 16年该集团速动比率为a5 2, 2022年为0. 74。速动比率 升高，原因是该集团某子公司停产导致存货减少，存货在总流动资产 中所占比例减少，导致速动资产比往年数额大，同时一部份短期对付 票据到期解付，导致总流动负债数额减少。虽然该数值依然低于正常 的1： 1,反映出该公司有一定的短期偿债风险，但目前公司的现金 及现金等价物基本可以满足公司的经营需要，因此短期偿债风险虽存 在但并不大。 3. 1. 2长期偿债能力长期偿债能力比率旨在揭示公司在长期 内偿还债务的能［HM48 2022. 5力，通常用总资产负债率 来评估这种能力。总资产负债率考虑了针对所有债权人的所有债务， 其定义是总资产负债率=负债总额/资产总额。普通认为该比率越低, 企业偿还债务的能力越强。详见表lo2022年以来，资产负债率 逐渐变小，截止2022年基本控制在60 %摆布，说明贷款有足够 的资产抵押。从资产与负债总额上看，该集团新增土地使用权，导致 占总资产比重较大的无形资产大幅增加，其增加数量要大于库存商品 因子公司停产而减少的数量，因此总资产近年有小幅上升。而该集团 又偿付了全部的到期短期对付票据和大部份到期长期负债，导致总负 债下降。因此资产负债率逐渐变小。由此得出：资产、负债的变动受 营业量变动的影响较小。说明该集团有能力应对其子公司停产造成的 变化，且长期偿债能力较好。 3. 2投资活动风险 在公司的投资活动中，投资项目的预期收益有时较难保证，给公 司带来了财务风险。投资所取得的回报是企业的股东在投资活动中关 注的核心内容，我们常用权益报酬率来衡量该年度股东的回报，该指 标又称股东净资产收益率。其计算方法是：股东权益报酬率=净利润 /股东权益总额=总资产报酬率X权益乘数（权益乘数=资产总额/ 股东权益总额），而总资产报酬率=净利润/资产总额=净利率X总 资产周转率。详见表2。由图1可知，2022年度该集团股东权益 报酬率在行业中低于行业标准水平，反映了企业股权所有者总体投资 报酬情况不太好，但这种情况在逐年改善。究其原因，除了2022 年度子公司停产技改以外，股东权益报酬率的变化主要受总资产报酬 率和资产负债结构的变动的影响：总资产报酬率从201 6年的 0 . 85%到2022年的1 . 5 0 %,增大了近一倍，原因是虽然 本年度该集团净利润率增大，但其总资产周转效率依然有待提升。分 析资产结构可知，由于资本公积数额变大，归属于母公司股东的股东 权益数额较201 6年增加6. 85%,使得权益乘数从201 6年 的2 . 59降低到2022年的2 . 46 ,从而削弱了股东权益报酬 率的增加。因此集团需要在少增加融资风险的情况下适当调整集团内 部的资本结构，同时要提高资产利用效率，改善股东权益报酬率。 3. 3经营活动风险 资产管理能力体现在企业的日常营运中。存货周转率、应收账款 周转率和总资产周转率等指标，旨在描述企业如何高效率、集中地利 用资产创造收人。相关数据见表3 o第一，存货周转率的计算公式是： 存货周转率=主营业务成本/存货平均余额，201 6年该指标为 1 . 89, 2022年为1. 8 5 0由于该集团生产量比上年减少2 2. 71%,但销售量降幅却较低，因此2022年的平均存货余额 比上年度减少32. 8%,而主营业务成本的降幅与存货平均余额降 幅相近，因此存货周转率相对上一年度来说变化不大。说明在子公司 停产整改过程中，存货并未占用大量的流动资金，同时存货的储量也 可以满足当前的需求，也就是说该公司具有良好