科士达-市场前景及投资研究报告-踏浪而行，“光储充”厚积薄发.pdfVIP

公司研究 | 深度报告 目录 深耕电力电子行业多年，风格稳健、蓄势待发6 进军储能彰显战略变化，上下游协同布局清晰8 光储充战略协同，储能业务线渐成型 8 上下游携手优质龙头，品质背书渠道优势助业务发展 10 欧美户储景气度高，上下游协同助力储能业务爆发 13 积极推进美国认证及自有储能品牌，打造增长Alpha 17 充电桩：潜在增长点，海外认证积极推进20 国内市场车桩比较高，未来跟随保有量提升实现高增 20 海外车桩比较低且分布不均，政策发力市场风起 21 国内市场准入门槛低，海外市场存在先发优势 23 图表目录 图 1：科士达历史沿革6 图 2 ：公司股权结构图（截止2022Q4）7 图 3 ：UPS 数据中心营收情况（单位：亿元）7 图 4 ：光伏逆变器及储能业务营收情况（单位：亿元）8 图 5 ：新能源充电设备业务营收情况 （单位：亿元）8 图 6 ：公司各业务营收占比情况（单位：%）8 图 7 ：公司资产负债率及经营活动现金净流量情况（单位：%，亿元）8 图 8 ：公司储能产品情况10 图 9 ：时代科士达BLuE 系列储能电池参数10 图 10：Solaredge 分地区总营收拆分12 图 11：Solaredge 分地区逆变器出货情况12 图 12：截止2022 年底欧洲主要户储供应商经销商及覆盖国家数（单位：个）12 图 13：2021 年欧洲TOP5 户储装机地区情况13 图 14：德意澳英瑞五国主要户储厂商经销商数量（单位：个）13 图 15：美国中小型光伏逆变器市场格局13 图 16：Solaredge 逆变器及储能电池出货情况13 图 17：欧洲户装机情况（单位：GWh）14 图 18：德国批发端期货电价情况（单位：€/MWh ）14 图 19：德国、英国电价及后续预期（欧元/KWh ）14 图 20 ：美国住宅市场储能装机情况16 图21 ：科士达BLuE 系列户储一体机及电池包在BUEnergy 上架18 图22 ：派能科技、沃太能源及科士达储能业务毛利率对比18 图23 ：国内新能源车销量情况21 图24 ：不同国家充电桩车桩比情况21 图25 ：欧洲各国充电桩保有量情况（单位：个）22 图26 ：美国充电桩分布情况22 4 / 28 公司研究 | 深度报告 图27 ：2020 年总充电桩运营商市场格局情况24 图28 ：2020 年公用桩运营商市场格局情况24 图29 ：主流新能源充电桩企业充电桩相关业务毛利率情况24 图 30 ：ChargePoint 分季度充电业务营收情况25 图 31 ：BlinkCharging 分季度总营收情况26 图 32 ：BlinkCharging 分季度充电桩安装数26 表 1：科士达储能业务布局时间线9 表2 ：时代科士达产能建设情况10 表3 ：科士达与Solaredge 合作情况 11 表4 ：2019-2021 年光伏逆变器行业市场格局情况 11 表5 ：不同居民电价、户储系统价格下的回收期14 表6 ：欧洲市场户储空间测算15 表7 ：储能ITC 政策及加州NEM 3.0 政策情况15 表8 ：科士达不同储能产品验证进度17 表9