美埃科技-市场前景及投资研究报告：立足国内，半导体空气过滤龙头.pdf

公司研究 | 深度报告 目录 美埃科技：立足国内布局全球的空气净化龙头6 商业模式：深耕空气净化产品，开拓大气环境治理产品 6 财务分析：成长性盈利能力领先，营运能力有待提升 9 行业聚焦半导体及电子电器，布局生物医药、大 放等多个方向 12 研发实力与客户黏性共同缔造核心竞争力 15 研发实力超群，技术工艺水平遥遥领先 15 核心能耗、阻力等指标全面优于行业水平 17 高粘性优质大客户资源丰厚 18 盈利预测与估值：需求上行及产能扩张驱动业绩上行 19 未来海外业务收入占比将持续提升 19 国内产能扩张保障订单交付 20 盈利预测与估值 21 图表目录 图 1：美埃科技发展历程6 图 2 ：公司风机过滤单元6 图 3 ：高效过滤器6 图 4 ：初中效过滤器7 图 5 ：空气净化设备7 图 6 ：2021 年公司收入构成情况（单位：亿元）9 图 7 ：美埃科技股权结构图（截止2022 年11 月18 日）9 图 8 ：美埃科技营业总收入及同比增速（单位：亿元）10 图 9 ：美埃科技归母净利润及同比增速（单位：亿元）10 图 10：公司毛利率水平10 图 11：公司ROE 处于业内领先水平10 图 12：公司的净资产与总资产快速提升（单位：亿元） 11 图 13：公司资产负债率情况 11 图 14：美埃科技与可比公司营业收入3 年复合增长率 11 图 15：美埃科技与可比公司净利润3 年复合增长率 11 图 16：美埃科技与可比公司收现比12 图 17：美埃科技与可比公司净现比12 图 18：美埃科技与可比公司总资产周转率（单位：次）12 图 19：美埃科技与可比公司应收账款周转率（单位：次）12 图 20 ：中国洁净室净化设备市场规模及增速（单位：亿元）15 图 21 ：中国空气过滤器市场规模及增速（单位：亿元）15 图 22 ：公司历年研发支出及其增速15 图 23 ：公司应用核心技术产生的营业收入及占比15 图 24 ：公司及可比公司研发人员规模（截至2022 年H1）16 4 / 27 公司研究 | 深度报告 图 25 ：美埃科技及可比公司专利数量16 图 26 ：美埃科技及可比公司研发费用率情况17 表 1：美埃科技主营业务和产品7 表 2 ：公司主营业务收入按产品类型分类构成情况（单位：亿元）8 表 3 ：行业主要法律法规及政策13 表 4 ：美埃科技产品应用领域及行业结构情况（单位：万元）14 表 5 ：公司与同行业可比公司FFU 技术指标对比17 表 6 ：高效/超高效过滤器指标对比17 表 7 ：美埃科技客户分类18 表 8 ：美埃科技收入区域构成（单位：万元）19 表 9 ：美埃科技募集资金拟运用概况20 表 10：IPO 募资扩产能主要建设内容20 表 11：美埃科技研发平台项目的4 类研发课题21 表 12：公司募投项目产能释放节奏假设22 表 13：高效过滤器产能产量及收入预测22 表 14：初中效过滤器产能产量及收入预测22 表 15：静电过滤器产能产量及收入预测23 表 16：风机过滤单元产能产量及收入预测23 表 17：美埃科技营业收入假设预测（单位：万元）23 表 18：美埃科技毛利率假设预测25