20231109-申万宏源-2024年度社会服务行业投资策略：结构优于总量，弱β中寻强α.pdfVIP

结构优于总量，弱β中寻强α 2024年度社会服务业投资策略 证券分析师：赵令伊 A0230518100003 研究支持：杨光 A0230122100004 联系人：杨光 A0230122100004 2023.11.09 基本面显著改善，盈利改善出现分化 ◼ 今年以来 ，经历了春节/五一/端午/暑期/国庆双节等诸多出行高峰，出行链上的公司业绩得到释放。我们将各板块公司的经 营业绩和19年进行对比 ，发现不同细分行业及同一细分行业中的不同公司出现盈利分化 ，可归集为以下四类： 1. 营收利润双增： 自然景区及相关配套服务 （长白山/黄山旅游/三特索道）受益于客流提升及交通改善和项目新建等实现营收利润 双增且盈利能力增强 ，老字号餐饮 （广州酒家/ 同庆楼）也迎来双增 ，主因新产线和大型酒楼的落地 ，首旅酒店三季度受益于北 京研学旅游火爆实现双增；中国中免和宋城演艺虽然也实现了双增但是毛利率有所下滑。 2. 收入恢复利润尚未恢复 ，盈利能力有所下滑：天目湖