公司理财罗斯第五章.pptxVIP

单击此处编辑母版标题样式 第五章 估价导论： 货币的时间价值 单击此处编辑母版副标题样式 * 1 参加摩根斯坦利的最后一轮面试时 ， 一位分析员刚走进会议 室 ， 样子就让我颇为意外： 他的领带歪斜着挂在胸前 ， 双眼 布满了血丝 。面无表情地与我握手寒暄后 ， 他 不动声色地发 问：“如果你找到一份工作 ， 薪水有两种支付方式： 一年 12000美元 ， 一次性全部给你； 同样一年12000美元 ， 按月支 付 ， 每月1000美 元 。你怎么选择？ ” 假设蓝光拥有的某块土地价值为5000万元 ， 由于政府对住宅 用商品房调控措施力度很大 ， 且成都市对 办公大楼需求很高， 有人提出不如在该址兴建五层办公大楼 ， 兴建成本为3亿元 ， 一年后完成整栋出售可得4亿元 。此时 ， 蓝光管理层应否接 受原地改建为办公大楼 的计划？ 货币时间价值（time value of money ）： 1$在今天的价值 1$在未来某个时点的价值 。WHY？ 存 5 年期储蓄合算还是 1 年期合算？ 5 年？ 1 年？ 选项 1： 我承诺一年后的今天 ， 给你 $1000 元； 选项 2： 你可以当下就把钱拿走 ， 条件是， 1：00 元 ， 也就是说 ， 只能拿走 $900 元。 1.利率（折现率） $1000 – $900 = $100 ， $100 / $900 = 11.1% 案例： 案例小结（续） 2.终值future value(FV) : 在已知利率下,一笔金 额投资一段时间所能增长到的数量. $900 * 111. 1% = $1000 现值present value(PV) 知年利率为11. 1%, 1年后的1000 $在现在值多 少了? 现值*1. 111= 1000 现值= 1/1. 111=900---------这过程名为贴现 discount 假设蓝光拥有的某块土地价值为5000万元 ， 由 于政府对住宅用商品房调控措施力度很大 ， 且 成都市对 办公大楼需求很高 ， 有人提出不如在 该址兴建五层办公大楼 ， 兴建成本为3亿元， 一年后完成整栋出售可得4亿元 。此时 ， 蓝光 管理层应否接受原地改建为办公大楼 的计划？ PV*（1 + r ）= 4亿元,一年期国债的利率 （5%） , PV=4亿元/1.05=3.810亿元 . 净现值（投资收益现值-资本支出） 为正（0.31 亿元=3.81亿元-3.5亿元） PV=4亿元/1.15=3.478亿元 NPV = -3.5亿元 + 3.478亿元 = -0.522亿元。 假设黄世仁第贷 中的 万 金复后 下一期将有本 金加利息的现金收入 (1+r)万元 ， r为市场均衡利率。 黄世仁可将所得的 (1+ r) 万元用于下一期的消费或 其它投资计划的资本支出外 ， 亦可将此 (1+r) 万元再 贷出一期 。再贷出一期后 ， 亦已将前期所赚的利息 r 万元做为下一期的本金再生利息 ， 这个过程称为复 利计息（ compounding process） 若黄世仁决定将 (1+r) 万元再贷出一期 ， 第二期结 束后 ， 黄世仁可取得的投资收益为 [1×(1+r)]×(1+r)万元= (1+r)2万元= (1+2r+r2)万 元。 若两期后黄世仁亦可将收到的 (1+r)2万元再贷出一 期 ， 第三期结束后本金加利息现金收入变为[1× （1+r ）2]×(1+r)万元= (1+r)3万元= (1+3r+3r2+r3)万元 第一节 单利与复利 FV=PV+PV╳r╳n FV=PV╳(1+r)n 基本现值等式 一 、 复利的威力 1626年 ， Minuit以大约24$的货物和一些小东西 买下整个曼哈顿岛 。 听起来很便宜 。假定当初印 第安人把这些东西都卖掉 ， 并将24$投资于年利 率10%的项目上 ， 值多少？ 单利 :FV=24+24*10%*380=936$ 复利 :（ 1+r ）t= 1. 13805,360,685,886, 164,84 24*5360万亿= 128,656万亿$ [辩论主题1] 投资态度 :短线亦或坚守? ---曼哈顿岛之理财启示 过去100年美国股市平均年回报率10.4% ， 投资 1000美元 ， 100年后FV？ 近日又闻湖南娄底一新入市投资者因屡买屡亏， 一年间入市资金从20万缩水成6千元 ， 其间多次 买了就套 、割了就涨 ， 每次买在牛角割在熊掌 ， 又恰是屡战成名 。经典案例是投资黄金股一役 ， 恰在启动前斩仓 ， 斩仓后大涨 ， 因而被亲友视 作反向选股风向标而获封“