第九章 股票价值分析课件.pptVIP

第九章 股票价值分析;股票分析流程;;股票价值的表示方法;;每股账面价值;;清算价值;重置价值;重置价值与Tobin的Q值理论;股票的市值与经济价值;市值与经济价值不一致;基于的CAPM股票估值;比较法;折现法;收入资本化方法;相对估价法;股票价值分析模型;股息贴现模型;零增长模型;固定增长模型;两阶段增长模型;三阶段增长模型;Fuller模型假设从A到B年间的增长率是线性下降的，则在此期间增长率为;市盈率模型;构建市盈率模型的理由;市盈率模型：零增长;零增长市盈率模型的意义;固定增长市盈率模型;;资产组合理论;单资产的收益与风险;由于未来证券价格和股息收入的不确定性，故持有期收益率是随机变量。刻画随机变量采用均值和方差进行估计，均值是收益的估计。;金融学上的风险表示收益的不确定性。 风险与损失的意义不同 迄今为止关于如何计量风险存在争议 债券的久期、股票的贝塔、方差等等 对于某个情景S （scenario），资产的方差为;例：假定投资于某股票，初始价格100美元，持有期1年，现金红利为4美元，预期股票价格有如下3种可能，求其期望收益（算术回报）和方差。;注意：在统计学中，我们常用历史方差作为未来方差的估计。对于i=1~n个样本，修正的样本方差（无偏估计）为;组合的收益与风险（截面归并）;对数回报不仅具有良好的统计性质，便于时间归并，缺点是不能进行截面归并。 ;截面归并;没有2;第