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摘要
自2013 年场内股权质押市场的开放以来，股权质押以其低门槛、低成本、高效
率等优点深受股东喜爱。控股股东的股权质押融资不但可以反哺企业，为企业带来
充足资金，还会加剧代理问题，加大控制权转移风险。随着经济全球化、经济金融
化的风靡，金融投资广受逐利资本所偏好，实体企业“脱实向虚”现象显著。因此，
研究控股股东的股权质押行为是否会影响企业金融化发展十分必要，厘清其中内在
的影响路径也具有重大现实意义。
回顾国内外的相关研究之后，本文结合委托代理理论、控制权私利理论和股东
价值导向理论提
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