机械行业2024年投资策略分析报告：复苏可见，海外可期，新兴可为.pdf

行业研究| 策略报告 机械设备行业 看好 （维持） 复苏可见，海外可期，新兴可为 国家/地区 中国 行业 机械设备行业 报告发布日期 2023 年11 月22 日 ——机械行业2024 年度投资策略 核心观点 ⚫ 2023-2024 ，制造业景气周期恢复。在经历1 年多的低迷期后，我国PMI 在23 年重 返荣枯线之上，且好于海外制造业大国水平。从制造业库存指标和设备销量增速 看，我国机械设备的景气度已经开始进入上升通道，因此我们继续看好23-24 年行 业的景气度修复。而由于设备属于资本开支的一环也将与下游盈利水平紧密相关， 我们观测到消费端的利润修复状态更佳，上游装备如3C 装备、饮料服装设备以及与 之相关的自动化设备也有望出现投资上行。 ⚫ 海外市场景气分化，国内企业海外市场份额提升。近年来欧美制造业产能利用率出 现下滑，虽然欧美亚太地区景气度也呈现分化，但整体的设备需求仍处于承压状 态，导致我国本土设备厂出口增速也出现放缓。从产品力护城河、市场份额空间 看，我们认为国产设备出海仍有巨大空间，虽然短期市场需求出现周期波动，但我 们认为我国机械设备行业具有成本和效率的综合性价比，且随着研发迭代逐渐发 展，我国设备在全球继续保持较强的竞争力，行业规模增速有望在未来继续提升。 ⚫ 人形机器人曙光已现，看好国产厂商突围。自从海外特斯拉发布人形机器人以来， 产业链持续快速发展，而今年我国政府部门也出台顶层设计指导意见，以推动机器 人产业链快速发展。我们认为人形机器人有望成为宽赛道，并有望为产业链带来较 大市场空间。随着中期定型量产阶段逐渐临近，我们也认为具有更高性价比、更高 研发生产效率的国产零部件供应商将获得更多市场份额。 投资建议与投资标的 10 月挖机销量点评：销量超预期，政策利 2023-11-11 好有望带动国内需求边际改善：——工程 在景气度逐渐复苏的背景下，我们认为机械板块将迎来较为普遍的复苏。而新的需求可 机械行业跟踪 能会在消费端、海外市场等领域产生，因此我们建议关注与工业景气度紧密相关的偏通 人形机器人：国内蓝图开启，国产厂商有 2023-11-03 用型设备、受益海外需求且竞争力较强的设备、新兴产业如人形机器人、长期成长性行 望突围 业新能源装备等。建议关注： 工业景气度回升，机器人持续快速发展： 2023-10-28 （1 ）工业景气度将持续回升，也将拉动工业装备需求：海天精工、纽威数控、科德数 ——机械行业周报 控、秦川机床、创世纪、国盛智科、伊之密、海天国际、埃斯顿、拓斯达、汇川技术、 绿的谐波、快克股份、矩子科技、国茂股份、法兰泰克、安徽合力、杭叉集团、诺力股 份、永创智能、杰克股份、弘亚数控； （2 ）机电产品出口韧性较强，在 “ ”国家需求拉动下，机械设备出口景气度有 望回升：三一重工、恒立液压、中联重科、浙江鼎力、中集车辆、中国中车、中铁工 业、捷昌驱动、巨星科技； （3 ）人形机器人仍处于初期发展阶段，建议关注产业链相关公司：三花智控、拓普集