安邦护卫-市场前景及投资研究报告-综合性安全服务龙头，内延外拓,成长性可期.pdfVIP

安邦护卫/ 新股投资价值研究报告 / 2023.11.29 综合性安全服务省域龙头，内延外拓成长性可期 证券研究报告 合理区间：18.13-20.88 亿元 核心观点 发行上市资料 ❖ 安邦护卫是综合性安全服务提供商，扎根浙江的金融押运龙头：安邦护 市值区间(亿元) 18.13-20.88 卫为国内首个全省域覆盖的武装押运企业，主要业务包括金融安全服务、综合 对应2022 年扣非后归 安防服务和安全应急服务。安邦护卫为省属国有企业，拥有浙江省内全部武装 母净利润市盈率区间 17.61-20.27 押运资质，分别为安邦护卫，旗下10 家控股公司和1 家参股公司，主要为银 发行新股数(万股) 2,688.17 行客户提供早送晚接、尾箱寄库、现金清分、自助设备托管、现金库租赁等押 发行后总股本(万股) 10,752.69 运及金融外包服务，2022 年服务的银7 行网点数在浙江省内占比达75% 以上， 在省内具备市场优势地位。凭借着资质独特性、客户关系绑定、品牌信任背书 等优势，近年来，公司依托十四五规划政策红利，积极向综合安防和安全应急 业务转型，业绩取得较快增长。2022 年公司营业收入为23.8 亿元，同比增长 8.29%，归母净利润为1.13 亿元，同比增长25.17% 。 财务指标 2022 年 ❖ 公司有望通过资本化扩张提升押运业务市场份额，同时依托政策红利， 每股经营性净现金流量（元/股） 4.05 打开应急安全业务第二成长曲线：1）金融安全行业：行业进入存量竞争阶 每股净资产（元/股） 13.95 段，受移动支付及数字人民币冲击影响，现金使用量减少，银行离柜率逐年走 高，线下银行网点数增速放缓，金融押运也进入存量竞争阶段。武装押运行业 本报告由财通证券研究所证券分析师独立 准入门槛较高，政策因素限制决定我国武装押运行业形成地区割据格局，安邦 撰写，但本报告所载的观点、结论和建议 护卫武装押运资质的稀缺性决定其浙江省内的龙头地位短期内难以被颠覆， 仅供参考，在任何时候均不构成对读者的 公司仍有望通过省内渗透率提升和省外并购扩张来实现市占率提升；2）综合 投资建议。投资者应自主决策，对依据或 安防行业：在国家政策扶持、信息技术发展进步及公安信息化持续建设等因素 者使用本报告所造成的一切后果均由投资 者自行承担，本公司及作者均不承担任何 影响下，我国安防市场规模不断扩大。根据十四五规划，2025 年国内安防行 法律责任。 业总产值达到万亿以上，安防服务及运维占比达到13%。目前智慧安防下游以 政府端为主导，智慧城市、 工程建设等政策带来持续的需求拉动。安邦护 卫主要服务政府、公安、国企，在大客户获取上存在一定优势，公司的重点事 业单位大型活动安保服务取得较快发展；3）安全应急行业：浙江省政府明确 提出统筹规划社会应急力量培育和乡镇综合性应急救援队伍建设，为基层应 急管理市场发展带来