尽调等财务信息要点.pptxVIP

1.近调的流程 2.如何对企业进行估值 ● 观察企业的动机 ， 是趋向于多计利润还 是削减利润。 ● 考察企业的厂房设备 ● 观察企业的生产经营情况 ， 开工率和产 能情况等。 ● 获取企业的财务报表 ● 获取并查看企业的征信报告 ● 查看企业的验资报告 ● 查看会计事务所的审计报告 ● 查看企业的仓库进销存状况 ， 存货与企 业收入是否配比。 ● 查看企业的高新企业证书（如果有） ● 获取企业的纳税申报表 ， 看企业是否正 常进行纳税申报。 ● 实地考察企业的在建工程 ， 是否可正常 投产 ， 机器设备是否正常运转。 ● 考察企业的固定资产是否可正常用于生 产经营。 ● 考察公司的团队状况 A ， 团队结构 ●B ， 股权和决策权 ， 股权和决策权分离不捆绑， 给以核心主导人最高的单一决策权（再做一定 的限制 ， 比如当核心主导人和所有的董事意见 相背离时 ， 由公司全员做实名表决） 。 ● c.产品 ● 1 、相对估价模型（市盈率 、市净率法） 主要是在预测初创企业未来收益的基础上 ， 确定一定的市盈率来评估初创企业的价值 ， 从而确定投资额 。市盈率就是股票价 格相当于每股收益的倍数。 ● P/E市盈率 ， 股价/每股净收益 ， 股权价值/净收入 市盈率的问题在于每股净收益只是某一阶段的会计利润 ， 而会计利润很可能因为当期的非现金和一次性项目不能反应一家企 业真实的财务表现 ， 另一方面 ， 一些诸如关于成本的会计假设都存在人为操控的可能。 ● 最适合运用市盈率进行估值的企业应为处于成熟期 ， 拥有盈利的公司 ， 样本应优先选择相似的资本结构 。 PEG市盈增长比率 ， 市盈率/长期增长率 市盈增长率越高的股票则表明越被高估 ， 应为一只股票的价格应该与它的成长性相匹配 ， 市盈增长率的问题与市盈率相同 ， 与会计处理方式有关。 ● 不过PEG可以用于处于不同行业周期阶段的拥有盈利公司的估值 ， 缺点是对于亏损企业或处于负增长阶段的企业没有意义 。 P/B市净率 ， 股权价值/权益(净资产)账面价值 ， 在计算账面价值时常常刨除无形资产 市净率比较市场价值与净资产账面价值的关系 ， 优势在于解决了市盈率只看一个会计周期的问题 ， 对于需要进行市价调整的 金融机构也解决了历史成本的会计问题 。不过对于非金融性企业 ， 账面价值因为资产负债表的本质往往不能准确的反映出真 实的权益价值 。而在出现负净资产账面价值(受到巨额历史亏损影响发生)的情况下不具参考意义。 ● 适用市净率的行业包括银行业 、制造业以及其他资产密集型的企业。 运用相对估值方法所得出的倍数 ， 用于比较不同行业之间 、行业内部公司之间的相对估值水平； 不同行业公司的指标值 并不能做直接比较 ， 其差异可能会很大 。相对估值法反映的是 。通过行业内不同公司的比较 ， 可以找出在市场上相对低 估的公司 。但这也并不绝对 ， 如市场赋予公司较高的市盈率说明市场对公司的增长前景较为看好 ， 愿意给予行业内的优 势公司一定的溢价 。 因此采用相对估值指标对公司价值进行分析时 ， 需要结合宏观经济 、行业发展与公司基本面的情况， 对于公司价值的评价 。但是 ， 在市场出现较大波动时 ， 市盈率 、市净率的变动幅度也比较大 ， 有可能对公司的价值评估 产生误导。 具体公司具体分析 。 与绝对估值法相比 ， 相对估值法的优点在于比较简单 ， 易于被普通投资者掌握 ， 同时也揭示了市场 ●2 、绝对估值方法（实现现金流贴现法） 通过预测公司未来的股利或者未来的自由 现金流 ， 然后将其折现得到公司股票的内 在价值。 这种方法的好处是考虑了时间与风险因素， 比较 。不足之处是对要很晚才能产生正现 金流的企业来说不够客观 。且未来股利 、 现金流的预测偏差 、贴现率的选择偏差， 都有可能影响到估值的精确性。 ● 3 、博克斯法 这种方法是由美国人博克斯首创的 ， 对于初创期的企业 进行价值评估的方法 ， 典型做法是对所投企业根据下面 的公式来估值： 一个好的创意 100万元 一个好的盈利模式 100万元 优秀的管理团队 100万-200万元 优秀的董事会 100万元 巨大的产品前景 100万元 加起来 ， 一家初创企业的价值为100万元-600万元。 这种方法的好处是将初创企业的价值与各种无形资产的 联系清楚的展现出来 ， 比较简单易行 ， 通过这种方法得 出的企业价值一般比较合理。 4 、三分法 是指在对企业价值进行评估时 ， 将企业的价值分成三部 分： 通常是创业者 ， 管理层和投资者各1/3 ， 将三者加起 来