(可编辑报告)证券行业市场前景及投资研究报告：经济转型引擎，周期与成长性法兰泰克-市场前景及投资研究报告：踔厉奋发，深耕起重机，跃马扬帆.pptx

踔厉深耕起重机，跃马扬帆迈新篇法兰泰克 （ 603966.SH ）深度报告投资评级：买入 （ 维持）2023年07月01日报告日期： 投 资 要 点公司是国内欧式起重机龙头。公司是全球领先的起重机及物料搬运产品的专业制造和服务供应商。随着国内外起重机市场蓬勃发展，桥门式起重机行业集中度提升，中高端桥门式起重机的渗透率进一步攀升。公司作为欧式起重机龙头市占率稳定上升。公司智能化物料搬运设备不断拓宽下游行业应用。公司自动化，智能化物料搬运设备成功在多个下游行业表现亮眼。凭借空中搬运机器人帮助白酒企业实现从传统酿造向智能酿造的全面转型，应用前景可观。公司通过顶吊式换电站切入换电重卡新赛道。随着节能减排政策的推动，新能源重卡市占率在重卡市场整体不景气的情况下逆势上升，电动重卡占据市场。同时，政策转向更有优势的换电模式，换电重卡蓄势待发，销量占纯电重卡市场的一半以上。换电站建设有望驶入快车道，2025年换电市场规模或达587.11亿元。盈利预测：公司作为欧式起重机龙头的竞争格局良好，同时顶吊式自动化重载搬运场景扩展到换电站，新添业绩增长点，公司的中长期发展值得期待。预计2023-2025年的净利润分别为2.70、3.52、4.50亿元，EPS分别为0.90、1.17、1.50元，当前股价对应PE分别为14/11/8倍，维持“买入”评级。诚信、专业、稳健、高效PAGE 2 风 险 提 示下游需求不及预期；原材料价格波动；新增业务利润率与销量不及预期；疫情反复诚信、专业、稳健、高效PAGE 3 预 测 指 标预测指标2022A1,87017.7%2032023E2,38227.4%2702024E3,06628.7%3522025E3,94128.5%450主营收入（百万元）增长率（%）归母净利润（百万元）增长率（%）9.7%0.6833.0%0.9030.3%1.1727.6%1.50摊薄每股收益（元）ROE（%）14.0%16.7%19.2%21.2%资料：wind，华鑫证券研究所整理诚信、专业、稳健、高效5 深耕起重机行业，内外业务携头并进0 1 1.1 起重机行业地位突出，产品应用多个专业领域? 法兰泰克重工股份有限公司是全球领先的起重机及物料搬运产品的专业制造和服务供应商。公司以欧式起重机为基础，围绕高端智能化、绿色标准化、全生命周期服务的战略方向展开布局，不断加大研发投入力度，优化公司产品结构，开拓应用场景，打造创新驱动高质量发展的引擎，推动公司进一步提升综合竞争力。? 公司主要有起重机、电动葫芦、传动设备和工程机械部件等业务板块。公司实现了核心技术突破和拥有核心部件制造能力，产品遍及全球50多个国家和地区，广泛应用于二十多个专业领域，服务全球中高端客户超过5000家。图：公司发展历程阶段一：2002-2006阶段二：2007-2011阶段三：2012年-2016年阶段四：2017年-至今创业期发展期积累期成长期? 2007年，随着公司规模的发展，公司决定自建工厂，投资法兰泰克起重机械（苏州）有限公司，正式步入制造业。? 2010年，2011年，公司通用桥式起重机、通用门式起重机分别荣获高新技术产品。? 2012年法兰泰克改制成立，引入战略投资者；并购诺威起重设备（苏州）有限公司；三期制造车间投入使用，总生产面积30000平方米。? 2015，公司成为中国重机协会桥机专委会副理事长单位；投资成立苏州一桥传动设备有限公司。投资成立法兰泰克（苏州）智能装备有限公司。? 2017年公司上市,进入了新的阶段。? 2018年，法兰泰克耗资4亿收购奥地利特种起重机巨头voithcrane。? 2019年，法兰泰克收购杭州国电大力工程有限公司。? 2020年，通过发行可转债募集资金3.3亿元发展智能高空作业平台项目。? 2022年，设立上海绿电湾能源科技有限公司，从事新能源换电业务。? 2002年，公司成立于上海的张江高新科技工业园，规模仅有10余人，主要为客户提供起重机整体解决方案，制造环节外包，不具备自制能力。资料：wind、公司官网、中国企业家木兰汇公众号，华鑫证券研究所整理诚信、专业、稳健、高效PAGE 6 1.2 股权结构集中，管理层深耕行业多年金红萍实际控制人陶峰华? 公司股权集中。公司实际控制人金红萍、陶峰华夫妇分别直接持有公司22.71%、13.97%的股份，并且通过上海志享投资管理有限公司间接持有13%的股份。50%50%上海志享投资管理有限公司沈菊林1.36%其他股东48.96%22.71%13.00%13.97%水利、水电施工设备相关起重机械等设备的设计研究与产品开发从事新能源换电业务法兰泰克重工股份有限公司100%诺威起重设备(苏州)有限公司100%100%法兰泰克(苏州)智能装备有限公司100%法兰泰克起重设备(深圳