海尔智家财务报表分析.docx

海尔智家财务报表分析 一、企业简介 ?（一） 基本情况 ?海尔智家股份有限公司原名为青岛海尔，总部位于中国青岛，成立于1980年代，海尔智家是一家为全球用户定制美好生活解决方案的智慧家庭生态品牌商。公司主要从事智能家电产品与智慧家庭场景解决方案的研发、生产和销售，通过丰富的产品、品牌、方案组合，创造全场景智能生活体验，满足用户定制美好生活的需求。 ?（二） 主营业务 图1 海尔智家各部分营业收入比例 数据来源：CSMAR 海尔智家主要从事电冰箱、空调器、电冰柜、洗衣机、热水器、洗碗机、燃气灶等家电及其相关产品的生产、经营与研发。 （三） 股权结构 表1 海尔智家股权结构（截至2021年第三季度） 数据来源：CSMAR 截至2021年第三季度，海尔智家的前三大股东依次为香港中央结算有限公司、海尔电器国际股份有限公司与海尔集团公司。 二、行业分析 （一）行业规模 图2 2020年家电行业累计销量 数据来源：奥维云网 根据奥维云网推总数据，2020年家电行业国内累计销售7056亿元（涉及彩电、白电、厨卫、小家电产品等品类）。从销量看，2020年空调、冰箱、洗衣机及彩电内销量分别为8028万台、4270万台、4293万台及4817万台。可见国内家电行业属于市场规模较大的消费品行业，保持稳定增长趋势。 （二）行业划分 表2 家电行业划分 数据来源：百度百科 家电行业依据产品又可以具体可以划分为白色家电、黑色家电、厨房电器、小家电。海尔智家正是白色家电领域的代表企业之一。 （三）行业分析 1.政治环境（Political） 国家出台多项家电产品产业引导政策，如家电下乡、以旧换新、节能产品惠民工程等，给家电市场带来了新一轮的引导和激励。相应的减税优惠政策使得企业可以将更多的资源用于设备更新和技术创新，推动制造业高端企业的发展，加快新旧动能持续转化。 同时，碳达峰、碳中和列入《中华人民共和国国民经济第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》。“双碳”目标的实施无疑将推动相关领域如消费品工业在用能结构、产业结构、产品结构、服务方式等方面进行绿色变革。 2.经济环境（Economic）： 农村下沉市场的潜力与消费升级红利的释放，已经成为家电市场增长的两大主要动力。在上一轮“家电下乡”和“以旧换新”政策结束十余年后，大量传统家电步入报废或服务过期关口，家电行业积极响应政策号召，加大补贴力度，推动线上线下融合的收旧换新模式。在消费升级红利的持续释放下，产业升级步伐加快，家电厂家在产品上“推高卖优”，加强高端化、套系化升级，推动行业持续发展。 3.社会环境（Society）: 人口的城镇化比例呈现持续上升趋势，农村消费市场不断发展壮大。人们的环保意识增强，对家电产品的绿色节能属性提出更高要求。 4.技术环境（Technology）: 物联网的快速发展和5G技术的发展给家电行业带来良好的机遇。目前各个家电企业掌握的技术夯实多样，创意层出不穷，拥有的知识产权、品牌、商标信息、专利数不胜数。随着物流的发展，家电企业的竞争力越来越强大，以质量塑造品牌。空调更新换代速度的日益加快，空调厂商对技术研发的投入也不断增加。? ? 三、财务报表分析 ?（一）?资产负债表分析 1.资产情况概述 （1）资产总规模及其变化 图3 海尔智家公司总资产规模及增长率 数据来源：海尔智家年度报告 2016-2020年，海尔智家总资产规模逐年增大，并保持着稳健的增长趋势，除2016年之外，年增长率皆在10%附近波动。值得注意的是，海尔2016年的总资产增长率高达72.79%，这是因为海尔在该年以55.8亿美元的交易价格并购了美国著名企业GEA即通用电气公司的家电业务，于2016年6月起将GEA纳入合并报表。这一收购导致公司境外资产占比大幅增大，达到总资产的44.9%。 （2）资产结构分析 表3 海尔智家资产结构 数据来源：海尔智家年度报告 图4 海尔智家资产结构 数据来源：海尔智家年度报告 海尔智家投资资产占比15.82%，经营资产占比84.18%，可见经营资产在总资产结构中的比重远远大于投资资产，体现了海尔智家经营主导型的战略和以核心营业利润为主的盈利模式。 图5 海尔智家与行业资产结构对比 数据来源：CSMAR 目前， 我国家电企业需要转变自己的运营模式、改变自己的财务战略才能在日渐饱和的市场中继续发展。海尔智家在近几年来一直致力于从制造业转变为服务业，尝试改变传统运营模式，向轻资产运营模式靠拢。所以海尔将许多非核心的产品外包出去，从而降低固定资产的投入力度，将更多的资金投入在技术的研发创新和产品专利上。 以2020年数据为例，海尔智家的固定资产在非流动资产中的比重仅为23.42%，仅为行业（电气机械及器材制造业（证监会2012版行业分类））平均水平的1/2。 2.偿债能力分析 （