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加快网上交易方式创新促进中国期货市

场现代化

（作者:___________单位:___________邮编:___________）

一、现代期货交易制度将取缔传统期货交易制度和形式

1.期货交易的产生和发展可分为4个阶段。第一个阶段。早期传

统的期货交易方式是有纸化交易、公开叫价制度。这种方式现场的“市

场人气”较旺，很容易表现出市场真实状况，有些交易所至今仍然采

用这一形式。第二个阶段。随着计算机和网络技术，无纸化证券和期

货等代替了有纸化运作，计算机和网络技术的“价格优先、时间优先”

的撮合交易制度代替了公开叫价制度。特别是一些新兴的交易所发挥

后发效应，一开始就采取了“价格优先、时间优先”网上交易和撮合

成交的形式，无纸运作代替有纸运作成为主要形式。第三个阶段。网

上交易服务，网上在线交易和其他交易方式并存。网上交易仅仅限于

经纪公司与交易所之间的交易，散户与交易所之间的交易主要通过经

纪公司的网络“间接”完成。当前以网上交易服务为主，如提供交易

行情、交易咨询、交易结算与过户等等。

与传统交易方式同时并存的有电话、电报乃至书信等委托申报交

易形式，但主要是电话或刷卡委托形式。

第四个阶段。网上交易服务，网上在线交易为主要形式。随着计

算机和网络技术的高度发展，投资者不仅需要接受网上提供的增值交

易服务，而且需要直接在网上与交易所联机下单，进行实时网上交易。

当前，全球网上期货交易正处于由第3个阶段向第4阶段转变的

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时期。即公开叫价制度仍然在一些传统交易所保留，同时电话委托、

电报委托、书信委托等仍然存在，特别是电话委托仍然是主要形式。

网上交易服务将起着越来越重要的作用，同时网上直接交易成为可

能，并将逐渐成为重要形式。

2.传统期货交易与现代期货交易的区别。

（1）我国传统期货交易方式至少有4大要素：经纪人、交易池、

公开叫价、有纸交易。即通过经纪人传递买卖信息，进行有纸化交易，

“红黄马甲”在交易厅（池）活动，用叫喊与手势公开叫价。

（2）现代期货交易方式有5个要素：有纸交易被无纸交易所替

代——虚拟交易对象出现；交易厅（池）被无交易厅（池）所替代—

—虚拟的交易厅（池）空间的出现；电子计算机和网络系统成为主要

硬件设施，固定网络与无线移动网络相结合形成虚拟空间；虚拟经纪

人从事交易、结算、过户等逐日结算制度（MarkedtoMarket）；按

“价格优先、时间优先”的约定原则进行计算机撮合交易等。

3.网络期货交易方式具有6个方面的特点：提高了交易速度；突

破了时空界限，可以24小时交易，并且跨交易所进行套利活动；减

少了市场交易者的交易成本，如降低佣金费用，网上佣金一般在2‰

左右；提供了一种更公平的交易系统，无论市场参与者是否聚居在同

一城市，只要通过许可就可以在参与同一市场的交易；具有更高的市

场透明度和较低的差错率；电子交易逐渐取代交易厅和减少经纪公司

和经纪人数量。

全球电子交易所联盟的成员使用巴黎交易所开发的NSC交易平