第三章 利理论的应用.pptxVIP

第三章利息理论的应用;3.1计量投资收益

3.1.1收益率与再投资收益率

收益率就是一种利率，这个利率作用在一项经济业务所有流出流入的现

金流上，使投资支出现值等于投资回收现值。在金融保险实务中，收益率也

成为内部收益率，只用来表示一个封闭的现金流的投资回报。

例题某投资者在期初投购买股票1万股，每股为7.35元，到期末将这1万股

股票以每股7.41元的价格售出，求投资者在; 现实中投资所获得的收益不一定能按本金与原投资的收益率再次投

资，这就涉及再投资收益率的问题。

例题某张债券有如下规定：

（1）投资者在5年内每年末收到10000元的付款。

（2）这些付款可得到年实际利率为4%的利息，利息可以以3%的利率进行

再投资。

求该投资这要达到4%的投资收益率的目标，该债券的购买价格是多少？

解： 10000 10000 10000;3.1.2收益率的应用

收益率的主要应用之一就是投资基金的收益分析。投资基金，就是汇聚

无数小投资者的资金，把不同渠道不同时间要求的小钱变成大钱，交给投资

理财专家去经营管理，使资金不断增长，投资收益归原来的投资者所有。

设 表示期初基金的资本量，表示期末基金的本利和，表示投资期间

内基金所获得的收入， 表示时刻投入基金或从基金中赎回的资金量，

表示在此期间注入或赎回的资金之和，即; 若假设各次资金投入与赎回在内均匀分布，则 的发生时间

可以按各发生时间的均值计算，即后，得;计算公司的收益率

解：年内各现金流没有发生时间，假设都发生在年中，则有：;3.2债务偿还

3.2.1分期偿还

分期偿还：借款者按一定的周期用分期付款的方式偿还贷款的过程。分

期偿还计划的每期还款形成了年金，因此，用年金理论可以解决有关分期偿

还计划。

假设贷款额为 ，分期还款次数为 ，每期还款额为 ，贷款利率为

分期偿还计划的现金流如图;过去法与未来法是等价的，即

在时刻 与 之间某一时刻的贷款余额为

例题1.若借款人每年末还款1000元，共20次，在第五次还款时，他决定将手

头多余的2000元也作为偿还款，然后将剩余贷款期调整为12年，若利率为

9%，??算调整后每年的还款额。

解：因为不知道贷款额，所以用未来法计算比较方便;3.2.2偿债基金

偿债基金是另一种偿还债务的方式。借款人在每还款期将贷款在该期内

产生的利息支付给贷款人，同时专门建立一个基金存入一笔款，这些款项积

累至贷款期末正好等于贷款本金，这个基金就是偿债基金。

这中还款方式的贷款本金在任一时刻保持不变，故在任一时刻的贷款余

额为贷款本金减去偿债基金积累到该时刻的金额。

若贷款额为1，年利率为，贷款期限为，按偿债基金法偿还贷款，则; 若贷款利率与偿债基金存款利率不同，偿债基金方法与分期付款方法的

还款额就不同。设 为贷款额，为贷款利率，为偿债基金存款利率，一

般 ，为每期借款人的总支出额，即利息部分+存入基金部分。

依据定义，有

则有; 第 次利息支付及向基金存款后的贷款净余额记为 ，则

第期内支出的贷款利息与偿债基金所得利息之差为第期内的净利息支出，记

为 ，则有

第期末偿债基金与第 期初偿债基金之差为第期内的净本金支出，记为

则有;3.3债券与其他证券

3.3.1债券

债券是一种表明债权债务关系的有价证券。持券人有权按照约定的条件

向发行人取得利息和到期收回本金。债券上载有发行单位、面值、利率、偿

还期等内容。

计算债券价格所用的符号：; 债券价格等于各期票息现值加上赎回值的现值，其中每期票息缴纳所得税; 若债券的买价高于赎回值即债券为溢价发行，与 的差额;第一期利息收入为

第一期本金调整为

第一期账面价值为

第二期利息收入为

第二期本金调整为;3.3.2优先股和普通股

股票是股份公司投资人拥有公司资产份额的凭证，也是一种有价证券，

代表一种所有权。股票可分为普通股和优先股。

普通股的收益取决于公司经营的好坏，股利的派送要在偿还公司债务、

债息和优先股的股利后进行。优先股相对于普通股有优先分取公司的收益和

净资产的权利。

当债券的期限趋向于无穷大的时候，就没有了本金赎回，只有每期票息

的支付，这种债券就称为永久债券，其价格为; 设某公司计划在当期期末支付红利 ，以后直至无限期每期支付红利以

公比 呈等比数列变化，则有