房地产行业月报：头部房企月报（8月），销售低温延续，政策端发力复苏有望-20230920-华创证券-20页.pdfVIP

行业研究

证券研究报告房地产2023年09月20日

房地产行业月报

销售低温延续，政策端发力复苏有望推荐（维持）

——头部房企月报（8月）

8月头部房企销售面积和销售金额普降，同比分别下降39%、37%，政策端加华创证券研究所

码提振市场信心。1）8月16家头部房企销售面积1106万方，同比下降37%，

较上月降低10pcts；销售金额1929亿元，同比下降37%。8月整体成交延续证券分析师：单戈

降温态势，销售面积和金额均处于历史低位，房地产市场供需错配问题仍然存

在，且居民收入预期尚未明显好转，或影响加杠杆意愿，扭转市场供需形势的邮箱：shange@

核心在于供给端发力，期待相应政策加速落地。2）从销售面积增速来看，国执业编号：S0360522110001

央企和非国央企分别为-21%、-55%；销售金额增速来看，二者分别为-25%、

-54%，国央企销售情况仍显著好于非国央企。3）8月下旬以来，政策进入密行业基本数据

集出台期，一二线城市陆续落地认房不认贷，中央下调各城首付比下限以及下占比%

调存量房贷利率，各城市可因城施策。政策有利于减轻居民还贷压力，对核心股票家数(只)1110.01

城市刚需及改善需求具有一定刺激。后续为“金九银十”传统营销旺季，政策总市值(亿元)14,355.851.59

端及房企共同发力，预计销售有望迎来一定程度好转。流通市值(亿元)13,530.681.94

相对指数表现

头部房企投资策略趋同，谨慎聚焦高能级城市。1）8月16家头部房企拿地金

%1M6M12M

额576亿元，环比上涨78%，同比上升33%。2）8月头部房企拿地平均溢价

绝对表现-4.7%-7.4%-14.4%

率约6.5%，一二线城市占比88%，房企投资普遍聚焦高能级城市确定性地块，相对表现-3.0%-1.4%-9.1%

主要原因是低能级城市流速较慢，拉长项目去化周期，拖累利润实现。3）从

投资金额来看，绿城拿地最为积极，拿地金额206亿元，当月投资强度212%；2022-09-19~2023-09-19

保利单月拿地面积最大，为71万平。4）16家头部房企拿地楼面价/销售均价7%

104%，持续补充优质土储。-2%

-11%

行业融资修复缓慢，国央企仍为发债主力。本月全行业信用债发行规模585亿22/0922/1223/0223/0423/0723/09

-19%

元，同比+63%，头部房企发行信用债187亿元。1）国央企凭借天然的信用优

势，融资成本保持低位，如华润置地8月平均票面利率仅为2.25%。2）2023