(可编辑报告)A股市场估值分析报告：上下游估值延续.pptxVIP

东兴DONGXING策略SECURITIES东兴证券股份有限公司证券研究报告上下游估值分化延续—A股市场估值跟踪九2022年6月25日

摘要?本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。?全球主要股指：A股、港股上涨，海外股指中除德国DAX外均上涨。A股和港股全面上涨，其中创业板指（6.29%）、恒生科技（4.11%）、恒生中国（3.55%）涨幅居前；海外股指大多上涨，其中纳斯达克指数（4.02%）和标普500（3.29%）涨幅居前，仅德国DAX下跌1.63%。估值来看，A股、港股估值较上周上升，除英国富时100和德国DAX外海外估值均较上周上升，美股估值升幅最大，其中纳斯达克指数(PE(TTM):7.72%/PB:7.73%)升幅居前。估值分位数来看，A股、港股分位数较上周均上升，其中恒生科技（80.10%）、创业板指（59.70%）、恒生中国（59.70%）PE(TTM)分位数分别较上周上升12.5、10.7、9.4个百分点；海外整体上升，其中标普500PE(TTM)分位数上升10.5个百分点。?A股估值整体抬升。A股主要股指PE（TTM）分位数较上周均上升，创业板指和上证50高于历史中位数；幅度来看，创业板指估值升幅最大(PE(TTM)：6.20%/PB：5.71%)，中证500估值升幅最小(PE(TTM)：0.70%/PB：0.99%)。本周估值贡献分化，上证指数、创业板指和沪深300的估值贡献较上周上升，而中证500、上证50的估值贡献较上周下降，其中上证指数（111.74%）较上周（108.41%）上升3.33个百分点。?行业估值：设备制造等4个大类行业PE(TTM)较上周上升，仅资源能源和原材料PB较上周下降，整体来看设备制造升幅最大，PE(TTM)和PB升幅分别为5.15%和5.75%，资源能源降幅最大，PE(TTM)和PB降幅分别为-5.92%和-5.89%。中信行业来看，20个行业PE(TTM)上升，21个行业PB上升，10个行业PE(TTM)下降，9个行业PB下降；本周PE(TTM)抬升集中于中游制造业和下游消费，上游资源品估值延续下降，其中电新（7.85%）、军工（5.50%）、家电（5.37%）涨幅居前，石油石化（-6.12%）、煤炭（-5.94%）、有色（-3.05%）跌幅居前。?23个中信行业当前PE(TTM)估值低于历史中位数，21个中信行业PB低于历史中位数。PE(TTM)来看，当前值排名前三的行业是农牧、军工、消费者服务，排名后三的行业是银行、建筑和煤炭；PB来看，当前值排名前三的行业是食品饮料、消费者服务和电新，排名后三的行业是银行、地产和建筑。?风险溢价：A股主要指数风险溢价本周较上周均下降。其中创业蓝筹降幅最大，为-0.19%，科创50降幅最小，为-0.04%。?风险提示：数据统计可能存在误差。

全球主要股指涨跌：除德国DAX外普遍上涨?全球主要股指中，A股和港股普遍上涨，其中创业板指（6.29%）、恒生科技（4.11%）、恒生中国（3.55%）涨幅居前；除德国DAX（-1.63%）下跌外，海外股指均上涨，其中纳斯达克指数（4.02%）和标普500（3.29%）涨幅居前。图表：全球股指涨跌幅1-2-3创业恒生纳斯恒生标普恒生万得日经沪深上证上证中证英国德国板指科技达克中国指数全指数富时指数企业指数全页资料来源：Wind、东兴证券研究所东兴证券股份有限公司证券研究报告p3

全球主要股指估值：上证50、创业板指PE、PB均超中位数PE(TTM)来看，沪深300、上证50、创业板指、恒生中国和恒生科技高于中位数，其他仍低于中位数；PB来看，标普500、纳斯达克、日经225、创业板指和上证50超过中位数，其他均低于中位数，其中英国富时100距离历史最高值最接近（低20.04%）、上证指数距离历史最低值最接近（高15.64%）。1.全球主要股指PE（TTM）表现2.全球主要股指PB表现（按最新值与历史中值折价程度排序）（按最新值与历史中值折价程度排序）当前值历史中位数最大值最小值当前值历史中位数最大值最小值3052552051551055516141210864250中国德斯达克纳国富时英普标经日证指数上生指数恒得万深沪生恒证上创业板指恒生科技恒生科中证恒生指恒生中万得全英国富德国上证指沪深日经上证纳斯达标普创业板证全中国技数国时数克指全页资料来源：Wind、东兴证券研究所注释：数据从2010年1月4日开始，更新至2022年