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证券研究报告ChatGPT如何改变算力基础器件行业评级：看好2023年3月17日

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PCB：服务器关键元器件，产品结01构多元化PCB中国已成全球PCB产业中心，市场规模持续扩张ChatGPT加速IDC建设，推动服务器PCB市场持续扩张3

01PCB：服务器产品关键元器件，产品结构多元化?印刷电路板（PrintedCircuitBoard，简称PCB）作为电子产品的重要组成部分，是电子元器件连接的重要桥梁。PCB是指在通用基材上按预定设计形成点间连接及印制元件的印制板，其主要功能是提供机械支撑，便于插装、检查和测试，使各种电子零组件形成预定电路的连接，起中继传输的作用。?PCB制造位于产业链中游，相对于上下游行业集中度较低，议价能力偏弱。据Prismark数据，PCB产业链上游为相关原材料，主要包括铜箔、铜箔基板、玻纤布、树脂等，材料成本占比PCB成本约60%；下游主要包括通信设备、计算机、消费电子、汽车电子、工业控制、航空航天等，其中通讯电子、计算机、汽车电子占比排名前三，合计占比超7成。?PCB产品可分为刚性板、柔性板、金属基板、HDI、封装基板。据Prismark数据，2021年全球PCB市场以多层板、柔性板和封装基板为主，合计占比超70%；我国PCB市场主要以多层板、柔性板、HDI板为主，其中我国封装基板产值比重明显低于全球水平，主要受限于PCB的高端制造技术落后于欧、美、日等发达国家。图1：PCB产品图图2：PCB制造位于产业链中游表1：PCB产品分类产品分类单面板主要应用领域上游中游下游广泛应用于计算机、网络设备、通信设备、工业控制、汽车、军事航空等电子设备刚性板柔性板刚性板双面板多层板电解铜箔金属铜箔通讯设备汽车电子柔性板应用广泛，目前主要增长领域为智能手机、平板电脑、可穿戴设备等移动智能终端（FlexiblePrintedCircuit）专用木浆纸计算机及相关设备木浆印制电路板LED照明、LED显示、汽车、工业电源设备、通讯设备、音频设备、电机金属基板HDI板封装基板覆铜板金属基板消费电子其他领域电子级玻纤纱玻纤纱手机、笔记本电脑、数码相机、汽车电子以及其他消费电子产品，其中手机为HDI板的最大应用领域HDI板工业、航空国防等（HighDensityInterconnect）合成树脂油墨等封装基板半导体芯片封装资料：景旺电子招股说明书，生益电子招股说明书，前瞻产业研究院，Prismark，浙商证券研究所

01中国已成全球PCB产业中心，市场规模持续扩张?宏观：中国已成为全球PCB中心，产值全球占比超50%。1）全球：预计2021年全球PCB产值约为804亿美元，预计2026年约为1016亿美元，2021-2026年CAGR为4.8%；2）中国：预计2021年中国PCB产值约为436亿美元，预计2026年约为546亿美元，2021-2026年CAGR为4.6%。?中观：受下游服务器升级、汽车等细分行业景气度高企拉动，PCB产值稳健增长。1）服务器：2021年服务器用PCB全球产值预计为78亿美元，预计2026年达126亿美元，2021-2026年CAGR为10%；2）汽车：2021年汽车用PCB全球产值预计为82亿美元，预计2026年达118亿美元，2021-2026年CAGR为7.5%。图3：中国PCB产值全球占比超50%图4：全球服务器及车用PCB产值增速领先行业12001,2001,0008006004002000CAGR=4.8%单位：亿美元CAGR=4.8%单位：亿美元10161,01610008006004002000CAGR=4.6%804804652652546CAGR=7.5%436CAGR=10%35112611878825965服务器/数据存储汽车合计中国全球20202021E2026E20202021E2026E注：“合计”项指含服务器、汽车在内的PCB全条线产值资料：沪电2021年年报，Prismark，浙商证券研究所

01ChatGPT加速IDC建设，推动百亿级服务器PCB市场持续扩张☆IDC需求量激增→服务器出货量↑→PCB需求↑1）IDC：据科智咨询数据，2021我国IDC业务规模首次突破3000亿元，2024年预计超6000亿元，20