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SWHY航空科技指数投资价值分析2022.11.9

主要内容1.SWHY航空科技指数选股池分析2.SWHY航空科技指数成份分析3.SWHY航空科技指数历史表现4.SWHY航空科技指数对比其他2

1.1选股池特征：市值分布均衡、高低估值参半总市值分布-数量ROE_TTM分布-数量?航空科技指数选股池为军工电子（二级）、航空装备（二级）行业成分股和交通运输（一级）行业中500亿以上,60%,810%以50亿以下,15与航空科技主题相关的成分股，包含A股和港股，共74只。300-500亿,11上,260%-5%,20????市值分布均衡：100亿以下成分股为37只，300亿以上成分股为17只，100-300亿元成分股20只。50-100亿,225%-10%,20100-300亿,20多数盈利为正：74只成分股中66只股票在2022年上半年实现正盈利。主营收入分布-数量PE_TTM分布-数量150倍以上,8100亿以上,0-20倍,10,9513亿,100-150倍,4多数主营收入高于5亿：74只成分股中61只成分股2021年主营收入在5亿以上。750-1007亿,5-10亿,16高低估值参半：30只成分股PE_TTM值处于50倍以下之间，35只成分股估值50倍以上。20-50亿,1650-100倍,2320-50倍,2910-20亿,15资料:wind，申万宏源研究，主营业务收入为2021年年报，ROE_TTM为2022年半年报，总市值和PE_TTM为2022年10月31日数据3

1.2估值比较：兼具防守和进攻?对选股池贡献较多的军工电子和航空装备行业指数估值水平处于历史低位，低于同类指数——军工指数。??军工电子指数整体PE_TTM值为44.20倍，略高于历史均值-一倍标准差，处于历史分位数12.71%水平。航空装备指数整体PE_TTM值为64.56倍，略高于历史均值-一倍标准差，处于历史分位数27.57%水平。自10月份以来，两个行业指数估值水平回升，修复空间大。相比同类指数——军工指数估值（PE_TTM值为53.52倍，历史分位数22.9%，高于历史均值-一倍标准差），军工电子指数略高于军工指数，航空装备指数略低于军工指数，兼具防守和进攻性。军工电子行业指数PE_TTM走势航空装备行业指数PE_TTM走势军工指数PE_TTM走势250250200150100501801601401201002001501005080604020000均值-一倍标准差均值-一倍标准差PE_TTMPE_TTM均值-一倍标准差PE_TTM资料:wind，申万宏源研究，2011.8.30-2022.10.314

1.3历史表现：军工电子高收益弹性，航空装备高波动?军工电子和航空装备行业指数在收益弹性和波动率方面较为互补。?从年化收益来看，军工电子行业指数在市场上行时涨幅高于军工指数，在市场下行时跌幅小于军工指数，其收益弹性和抗风险能力优于航空装备行业。?从年化波动率来看，航空装备行业高于军工指数和军工电子行业。航空装备行业和军工电子行业两者在收益弹性和波动率方面形成互补。军工电子、航空装备行业和军工指数分年度年化收益和年化波动率统计年化收益率（%）年化波动率（%）军工电子行业航空装备行业军工指数军工电子行业航空装备行业军工指数-8.09-1.55-8.8928.1428.2325.182012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年53.6260.5580.71-21.14-14.90-26.1932.4387.7913.93-22.9344.6943.5639.01-19.61-23.05-27.5120.7999.9413.39-21.6838.2159.7441.55-23.85-18.65-29.6129.4273.6216.91-20.2333.2431.4352.3331.8720.0830.8129.1336.2331.3631.1436.2834.6269.6237.4525.1031.3327.1539.4440.2436.1728.6132.0858.0932.4220.6028.8327.6437.3635.3034.25资料:wind，申万宏源研究，截至2022.10.315

主要内容1.SWHY航空科技指数选股池分析2.SWHY航空科技指数成份分析3.SWHY航空科技指数历史表现4.SWHY航空科技指数对