(可编辑报告)VR、AR行业市场前景及投资研究报告：VR硬件新品发布，“虚拟现实”体验升级.pptxVIP

?证券研究报告VR/AR行业深度（三）众多VR硬件新品迎发布，“虚拟”体验升级是否会带来“真实”的市场爆发？发布日期：2022年9月18日

摘要?Pico4等众多重磅VR新品迎来发布。Pico宣布将于9月22日举办发布会，Pico4或将面市，京东旗舰店已开启预购，有望带来Pancake光学方案、彩色透视、瞳距无级调节、支持裸手识别+面部识别+眼球追踪等最新技术升级。此后，10月11日MetaConnect大会或将发布VR新机ProjectCambria，2023年初Sony将推出PSVR2，苹果也有望在2023年发布MR新品。?多项硬件技术再升级，第二波产业加速正当时。2019年，我们发布VR/AR深度报告系列一《VR/AR，敢问路在何方？》，探讨了双G（5G+千兆网）满足VR/AR网络要求背景下，光学显示、交互感知等硬件技术面临的瓶颈与可能的发展路径。2021年5月，在VR/AR深度报告系列二《产业链日趋成熟，行业爆发在即》中我们指出VR产业链核心环节正日趋成熟，以“Fast-LCD+菲涅尔透镜”为代表的第一代光学显示技术已大幅提升硬件产品体验，实现了从1到60的性能升级，带来第一波产业加速。2022年8月，在字节跳动收购Pico一年之后，我们在报告《VR硬件与应用的中国路径：字节跳动打开思路，行业拐点将至》中指出字节跳动正以互联网打法，加快VR应用向大众体验与轻量化升级。紧接着在Pico4即将发布之际，我们立足技术再度迭代带来从60到90的性能升级，而大幅提升“虚拟”体验，对“真实”市场是否能够爆发展开分析，并认为VR行业或将迎来第二波加速：1）光学：Pancake为头显继续“瘦身”，突破视场角和分辨率限制，继续推动轻薄化，主流厂商正加快Pancake方案商用进程，VR设备向轻量化快速迭代。2）显示：MicroOLED正快速导入应用，加速提升显示性能，而Mini-LED技术也在逐渐成熟，有望接力MicroOLED驱动VR显示再升级，解决沉浸感不足和眩晕问题。3）芯片：从手机芯片到独立专用芯片平台，高通芯片持续迭代，此外手机芯片商/AIOT专业芯片商/品牌厂商均纷纷参与开发，XR芯片沿定制化路径持续升级，助力VR设备算力进一步飞跃。4）交互：眼动追踪、电驱IPD调节、可变焦显示等技术逐步上机，手势识别、Inside-out、6DoF等不断成熟，交互体验更加舒服自然，将极大提高用户沉浸度。?多产品性能飞跃，有望引发VR市场加速放量。2021年全球VR头显出货量首次突破1000万台，2026年有望达4300万台，年复合增长率为26.4%。中国VR出货量有望从2021年的138万台增长至2025年的1162万台，年复合增长率为70.3%，在全球市场中占比持续提升，未来市场空间广阔，光学、显示等上游环节相关厂商将持续受益：1）三利谱：国产偏光片龙头，布局Pancake配套光学膜；2）隆利科技：MiniLED领域先发优势，获龙头客户认可；3）兆威机电：微型传动系统应用广泛，推出两大VR系统齿轮箱；4）紫建电子：立足小容量消费类锂电池，切入VR/AR领域；

5）长盈精密：与大客户深化合作，头显业务带来成长机遇；6）华兴源创：国内领先的面板检测设备供应商，受益VR/AR发展；7）舜宇光学科技：VR/AR营收增长迅速，整体产业布局逐渐清晰。1

目录123VR产品迎密集发售，Pico4有望撬动国内销量多项硬件技术升级迭代，推动体验提升国内VR市场空间广阔，本土产业链迅速成长2

字节收购Pico引发行业热潮，多玩家密集发售VR产品?2020年疫情推动居家需求，VR行业明显提速。2020年，Facebook发布新一代VR一体机，OculusQuest2，同时HTC、、夏普、、电信均发布了VR产品，全年合计发布约13歀VR头显。以Oculus为代表的VR产品需求增长强劲，用户基数增加以及众多开发者的加入，VR行业明显提速。??2021年元宇宙概念兴起，字节收购Pico引发行业热潮。2021年，元宇宙浪潮背景下，Quest2热销超千万台，字节跳动收购Pico带动市场关注，Meta、苹果多家厂商累计发布VR设备约27款，VR完成从B端向C端的突破，完成消费级市场突破。2022年互联网巨头布局加速，多玩家密集发布VR产品。2022年上半年，伴随硬件持续升级，以Pico为代表