(可编辑报告)化工行业2023年投资策略分析报告：掘金新技术，挖宝新材料.pptx

化工行业2023年投资策略掘金新技术，挖宝新材料2023年2月

投资要点核心观点：?市场通常将化工归类为大宗原材料行业，缺乏长期增长的优质赛道，这主要由于过去化工行业依靠规模扩张，呈现大而不强的格局。我们认为，化工优质赛道具有广阔发展前景，市场面向全球，竞争格局稳定，盈利确定性高的特点。凭借多年的研发创新，国内化工行业正由大规模制造向高端制造转变，部分新技术、新材料已处于技术突破前夕，有望加速实现。?能源结构转型和“双碳”战略的实施对化工行业供给端带来长期影响，推动化工产业向工艺低碳化和产品高端化转型。行业准入壁垒加高，低效产能退出将成常态化，具备环保和技术优势的龙头企业将得到更大发展空间。?在全球高通胀和宏观需求走弱背景下，化工行业部分传统下游应用领域需求回落，但以新能源汽车、光伏、风电为代表的新兴领域需求仍在快速扩张，将会为相关化工新材料行业创造投资机会。重点关注板块及相关标的：?新型煤化工：新型煤化工旨在以煤炭生产石油基产品，进口替代空间巨大，且能够有效降低对石化原料的进口依赖度，具有具有重要的战略意义，相关标的：华鲁恒升（600426.SH）、（600989.SH）。?合成生物学：以合成生物学替代传统化学合成具有成本和环保优势，平台型企业通过不断扩充产品矩阵实现高增长，相关标的：华恒生物（688639.SH）。?MDI：MDI生产工艺壁垒高，行业寡头格局稳固，长期将保持高盈利，相关标的：万华化学（600309.SH）。?气凝胶：气凝胶隔热性能优异，在电池安全与节能降耗领域潜力巨大，相关标的：晨光新材（605399.SH）。?碳纤维：未来全球碳纤维新增供给主要来自国内，碳纤维相关标的：中复神鹰（688295.SH）。进程加速，多领域发展下消费量持续高增，?分子筛：分子筛全球市场规模稳步增长，国内市场空间巨大，相关标的：中触媒（688267.SH）、建龙微纳（688357.SH）。?涤纶车用丝：全球汽车行业复苏，安全类产品需求持续增长，并且具有较高的认证壁垒，全球化布局企业受益，相关标的：海利得（002206.SZ）。?风险提示：下游需求低于预期、在建项目投产进度不及预期、安全生产事故等。1

目录2022年行业回顾2023年行业投资策略?新技术：?新型煤化工?合成生物学?新材料?MDI?气凝胶?碳纤维?分子筛?涤纶车用丝2023年重点推荐投资标的2

2022年化工行业回顾化工子行业二级市场涨跌幅化工指数相对沪深300走势550050004500400035003000农化制品化学制品化学纤维化学原料橡胶塑料0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%沪深300基础化工(申万)二级子行业年内涨跌幅化工行业涨跌幅前五个股?2022年初截止12月31日，申万化工指数下跌18.4%，跑赢沪深300指数约2.9个百分点。?2022年初截止12月31日，申万化工二级子版块均表现为下跌，农化制品、化学制品、化学纤维、化学原料、橡胶、塑料跌幅分别为15%/19%/20%/22%/24%/25%。140%120%100%80%60%40%20%0%?不考虑2022年上市次新股，期间板块内涨幅最大的为石英股份（+117%）、贝斯美（+61%）、壶化股份（+54%）；跌幅最大的为三维股份（-68%）、英科再生（-65%）。石英股份贝斯美壶化股份涨跌幅瑞丰新材金石资源3数据：Wind，西南证券整理

2022年化工行业回顾申万一级行业市盈率（TTM整体法）申万化工市盈率及与A股溢价率1401201008025201510510%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%6040142000基础化工(申万)溢价率（右）申万化工子行业市盈率（TTM整体法）?横向看：截止2022/12/31，申万化工行业PE（TTM）为14倍，在行业中处于中低位水平。?纵向看：截止2022/12/31，申万化工行业年均PE为15.44，较2020年21.57同比下降28.4%；截止2022/12/31，年内申万化工行业相对于全部A股溢价率为-15.7%，较2021年8.5%下调24.2个百分点。45403530252015105?从子行业来看，橡胶（41倍）市盈率最高，农化制品（10倍）市盈率最低。0橡胶塑料化学纤维化学制品化学原料农化制品市盈率（TTM，整体法，2022/12/30）4数据：Wind，西南证券整理

2022年化工行业回顾?2022年前三季度，化工行业上市公司实现营业收入总额18961亿元（同比+21%）和净利润总额2106亿元（同比+13%）。?2022年前三季度，俄乌冲突叠加全球通胀，能源价格上涨推升化工行业成本压力，同时国内疫情反复对需求端产生一