20231219-浙商证券-计算机行业算力框架报告：拥抱AI算力加速国产化时代.pdf

证券研究报告

算力框架报告

——拥抱AI算力加速国产化时代

行业评级：看好

2023年12月

分析师刘雯蜀分析师李佩京

邮箱liuwenshu03@邮箱lipeijing@

证书编号S1230523020002证书编号S1230522060001

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投资要点

◼AI算力有望实现加速国产化。我们复盘了超算、通用算力的发展历史，认为国产AI算力有望复刻发展历程，从“可用”迈向“好用”，并且在当前国际局势下，AI算力国

产化进程有望加速，具体看2024年将为“客户初选适配年”，2025年将为“客户主动采购年”，2026年国产AI芯片有望成为主导。

◼普通云计算：已从“可用”迈向“好用”，27年国产服务器市场空间千亿。我们预计2024年国产服务器CPU市场规模有望达到198亿（同比+35.6%），2027年有望达到

333亿（24-27年CAGR+19%）；2024年国产服务器市场规模有望达到594亿（同比+35.6%），2027年有望达到1000亿（24-27年CAGR+19%）；根据Bernstein，

2022年国产芯片服务器占比达到25%（ARM占15%，其余占10%）；2023年下半年开始，运营商和金融客户陆续进行国产服务器大规模集采，其中Arm服务器在以运营

商和银行为代表的行业信创采购大单中占比持续提升，因而我们认为未来信创服务器将呈现华为、海光为主的格局。

◼超算：受限较早，超算云服务远期空间有望达到700亿。我国超算CPU已在8年前受限并开启了自强之路，根据沙利文，2016-2021年中国超算服务市场规模CAGR为

24.7%，预计2021-2025年CAGR为24.1%，2025年中国超算服务市场规模将达到466亿元，为了促进国产超算算力的上架率，2023年科技部启动了超算互联网建设工作

，预计中国超算云服务市场规模远期有望达到700亿，其中630亿为企业主导，未来商用企业市场潜力巨大。

◼智算：开始受限，国产化进程有望加速。美国从2022年开始针对我国高端AI芯片生产制造、人员、供应等多环节持续加码，我国算力新基建等支持政策不断推出，我们预

计2024年国内AI算力总需求有望达到211.50EFlops，其中国产算力需求为98.24EFlops，国产化比例为46.45%，对应需要昇腾910为30.70万张，市场规模307亿，AI服

务器3.84万台，市场规模409.33亿。

◼相关标的

（1）算力芯片：海光信息、寒武纪、景嘉微；

（2）服务器：中科曙光、浪潮信息、紫光股份、华勤技术、四川长虹、高新发展、神州数码、中国长城、烽火通信、拓维信息、广电运通、特发信息、同方股份、软通动力

、卓易信息等；

（3）软件生态及大模型应用：软通动力、中软国际、北路智控、能科科技、航天宏图、中科星图、超图软件等；

◼风险提示

国际形势变化、供应链安全风险、芯片设计迭代风险、竞争加剧风险、下游客户总体需求或节奏不及预期风险、政策风险等

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01从CPU到GPU，核心技术当自强

02普通计算：从“可用”到“好用”

目录03超算：受限较早，徐徐前行

CONTENTS

04智算：限制加速，国产化时点提前到来

05风险提示

01从CPU到GPU，