敏芯股份-市场前景及投资研究报告：纵向一体化，横向扩品类，MEMS平台型企业.pdf

2023年12月18日公司研究评级：买入(维持)

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纵向一体化，横向扩品类，打造MEMS平台型企

业

——敏芯股份（688286）公司深度研究

最近一年走势投资要点：

国内MEMS声学传感器先驱，纵横发展打造平台型企业。公司成立

于2007年，李刚、胡维、梅嘉欣同为公司创始人，皆在MEMS行

业有着丰富的积累。公司坚持纵横发展的战略，纵向看，公司从

fabless走向fablite模式运营，于2019年设立德斯倍公司建立特色

封装产线，于2021年参股苏州工业园区MEMS晶圆产能，为公司

的研发及中试提供良好条件；横向看，公司于2020年达到硅麦克风

芯片全球出货量第三的地位，除巩固声学传感器竞争优势外，公司

在压力、惯性、压差等传感器皆有布局，针对基数较高或增长潜力

相对沪深300表现2023/12/15

较高的下游领域研发相关产品。2022年，公司声学传感器、压力传

表现1M3M12M

感器、惯性传感器以及其他业务收入占比分别为79.28%、14.01%、

敏芯股份3.3%12.6%-3.7%

5.81%和0.91%。

沪深300-7.4%-9.9%-15.4%

汽车的传感器应用广泛，空间广阔，公司瞄准汽车市场有

市场数据2023/12/15

望实现放量。根据Yole数据，2020年，MEMS压力传感器的占

当前价格（元）58.23

据全球MEMS行业15%的市场空间，约17.64亿美元，其最大下游

52周价格区间（元）45.45-73.31

应用市场汽车规模为6.83亿美元，占比达42%，伴随着汽车销量

总市值（百万）3,254.33

的稳步增长、汽车智能化带来的单车传感器用量上升，预计

流通市值（百万）3,120.70

2020-2026年年复合增长率为5.43%。2020年MEMS压力传感器

总股本（万股）5,588.76

市场仍被外资厂商占据较大份额空间较为广阔。公司2022

流通股本（万股）5,359.26

年完成基于MEMS、充油介质隔离、陶瓷电容和玻璃微熔技术路线